金融衍生品分析

第一部分　远期合约

第１章　无股息股票远期合约３

　１１　无套利远期合约价格３

　１２　合约期内的远期合约价值６

　１３　空头远期头寸７

　１４　通过连续复合回报率值来表达远期合约价值８

　１５　对冲一项资产８

　１６　对冲一项负债９

　１７　示例：通过远期对冲资产和负债１１

第２章　派息股票远期合约１７

　２１　无套利远期合约价格１７

　２２　合约有效期内的远期合约价值２２

　２３　通过短头寸远期合约对冲一项派息资产２３

　２４　通过多头远期合约对冲支付股息的负债２６

　２５　总结：债务的初始发行与否２９

　２６　示例：通过远期套期保值资产和负债３０

第３章　股票基金远期合约３８

　３１　了解股票基金股息收益率３８

　３２　无套利远期价格３９

　３３　合约有效期内的远期合约价值４０

　３４　通过空头远期合约对冲支付股息的资产４２

　３５　通过多头远期合约对冲支付股息的负债４３

　３６　示例：通过期权、远期对冲资产、负债４４

第４章　付息债券远期合约５５

　４１　无套利远期价格５５

　４２　合约有效期内的远期合约价值５８

　４３　通过空头远期合约对付息资产进行套期保值６０

　４４　通过多头远期对冲付息负债６１

　４５　示例：通过远期合约对冲资产和负债６２

第５章　货币远期６９

　５１　无套利远期价格：利率平价６９

　５２　外币价值泄露７２

　５３　合同有效期内的远期合约价值７３

　５４　通过短远期对冲外汇资产７５

　５５　通过多头远期合约对冲外汇负债７６

　５６　示例：通过远期对冲货币资产、负债７７

第６章　推广远期合约８２

　６１　考虑到现金流的风险中性估值８３

　６２　无套利远期价格８４

　６３　合约有效期内的远期合约价值８５

　６４　通过空头远期对冲资产８８

　６５　通过多头远期合约对冲负债８９

第二部分　利率远期；利率期货

第７章　利率９３

　７１　年度百分率与有效利率９３

　７２　到期收益率，ｙｔｍ ９５

　７３　即期利率９６

　７４　远期利率与折现因子９９

　７５　平价收益率１０２

　７６　债券的久期与凸度１０３

　７７　价格—收益率曲线的近似１０５

第８章　利率远期１０７

　８１　参考利率；结算日；惯例；报价１０７

　８２　无套利的利率远期价格１０９

　８３　远期合约的价值１１２

　８４　一般化的远期利率１１５

　８５　通过远期空头对冲浮动利率资产１１７

　８６　通过远期多头对冲浮动利率负债１１８

　８７　例子：通过远期合约对冲利率风险１１９

第９章　期货合约１２５

　９１　无套利的期货价格１２５

　９２　保证金与逐日盯市１２６

　９３　例子：多头头寸的逐日盯市１２７

　９４　例子：空头头寸的逐日盯市１２９

第１０章　期货：对冲，基差，交叉对冲１３１

　１０１　通过做空期货合约对冲资产１３１

　１０２　通过做多期货合约对冲负债１３２

　１０３　交叉对冲１３３

　１０４　期货合约的数量；最优对冲比率１３５

　１０５　例子：用期货合约来对冲１３８

　１０６　滚动对冲１４２

第三部分　掉期

第１１章　以浮动换固定利率的掉期１４７

　１１１　以浮动换固定利率掉期的基础知识１４７

　１１２　无套利的掉期利率１４８

　１１３　当收益率曲线平移时的掉期价值１５１

　１１４　例子：掉期利率，收益率曲线的平移１５２

第１２章　货币掉期１６０

　１２１　货币掉期的基础知识１６０

　１２２　比较优势１６２

　１２３　货币掉期的谈判参数１６４

　１２４　货币掉期的细节问题１６５

　１２５　协同效应的划分１６８

　１２６　例子：外币掉期；在本国借款１６８

　１２７　例子：对冲已经存在的外汇风险敞口１７７

第四部分　欧式期权及其相关期权

第１３章　期权的收益１８５

　１３１　期权的定义１８５

　１３２　在到期日，期权的收益和利润１８６

　１３３　在到期日，投资组合的收益和利润１９４

　１３４　更多期权投资组合的收益和利润２０３

　１３５　例子：更多期权投资组合的收益和利润２０５

第１４章　利率期权２１１

　１４１　通过看涨期权多头对冲负债２１１

　１４２　例子：通过看涨期权多头对冲负债２１２

　１４３　通过卖出看跌期权给已对冲的负债提供资金：领子期权２１４

　１４４　例子：给已对冲的负债提供资金而形成的领子期权２１４

　１４５　通过看跌期权多头对冲资产２１６

　１４６　例子：通过看跌期权多头对冲资产２１６

　１４７　通过卖出看涨期权给已对冲的资产提供资金２１７

　１４８　例子：给已对冲的资产提供资金而形成的领子期权２１８

　１４９　帽子期权与地面期权２１９

第１５章　欧式期权的期权费２２１

　１５１　买卖权现货平价关系２２１

　１５２　总结：内在价值和界限２２３

　１５３　Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ－Ｍｅｒｔｏｎ（ＢＳＭ）模型２２５

　１５４　例子：Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ－Ｍｅｒｔｏｎ模型２２９

　１５５　ＢＳＭ模型的比较静态分析２３０

　１５６　用ＢＳＭ计算Ｇｒｅｅｋｓ的分析与举例２４０

第１６章　ＢＳＭ 模型的应用２４６

　１６１　两值期权２４６

　１６２　缺口期权２４９

　１６３　领子期权２５２

　１６４　隐含波动率２５５

　１６５　例子：领子期权的价值，隐含波动率２５５

第五部分　期权复制

第１７章　涉及期权的动态复制２６１

　１７１　复制组合的计算２６１

　１７２　复制一个欧式看涨期权２７１

　１７３　复制一个领子期权２７４

　１７４　复制一个保护性看跌期权２７８

　１７５　示例：看跌期权；多头跨式期权；持保看涨期权２８１

第１８章　静态复制：障碍期权２９３

　１８１　向上敲出看涨期权２９４

　１８２　示例：向上敲出看涨期权２９８

　１８３　障碍期权：解析解３０５

第六部分　二叉树模型

第１９章　期权定价：单步二叉树模型３１３

　１９１　单步二叉树模型基础３１３

　１９２　Ｄｅｌｔａ对冲下看涨期权的价值３１４

　１９３　看涨期权复制组合３１９

　１９４　看跌期权复制组合３２２

　１９５　风险中性定价３２３

　１９６　比较静态分析：看涨期权３２６

　１９７　比较静态学：看跌期权３３１

第２０章　多步二叉树期权定价模型３３６

　２０１　二叉树模型回顾和扩展３３６

　２０２　两期模型设置３３７

　２０３　多期期权定价二叉树３４２

　２０４　欧式期权二项式模型：无树３４４

　２０５　美式期权价值３４５

　２０６　例子：二项式模型：股票，期权３４６

　２０７　二项式期权定价模型收敛于ＢＳＭ ３６１

　２０８　二项式模型对期货期权进行定价３６３

第２１章　奇异期权的二项式模型定价３６４

　２１１　复合期权３６４

　２１２　复合期权的风险中性定价３６４

　２１３　复合期权的举例３６８

　２１４　复合期权：封闭解３７１

　２１５　选择人期权３７２

　２１６　选择人期权的例子３７４

　２１７　选择人期权的特殊情形３７６

第２２章　二叉树模型和蒙特卡洛模拟分析３７８

　２２１　蒙特卡洛分析３７８

　２２２　例子：蒙特卡洛分析３７９

　２２３　路径依赖期权３８０

　２２４　例子：路径依赖期权３８３

　２２５　呼叫期权３８５

　２２６　分阶段期权３８７

　２２７　彩虹期权３９０

　２２８　互换期权３９７

　２２９　回望期权：封闭解４００

第２３章　带有嵌入期权的债券４０４

　２３１　可转换债券基础知识４０４

　２３２　违约率和风险率４０６

　２３３　二项式模型参数４０７

　２３４　无嵌入期权的风险债券估值４０９

　２３５　可转换债券４１０

　２３６　可赎回可转换债券４１３

　２３７　可回售可转换债券４１７

　２３８　可赎回、可回售、可转换债券４２３

　２３９　内嵌期权债券价值总结４２３

第七部分　其他期权

第２４章　期货期权４２９

　２４１　期货期权的机制４２９

　２４２　看涨期货期权４３０

　２４３　看跌期货期权４３２

　２４４　期权远期平价公式４３３

　２４５　布莱克模型的期货期权价值４３４

　２４６　欧洲美元期货４３５

　２４７　示例：期货期权４３９

第２５章　实物期权：资本预算４４２

　２５１　一般性数值指引４４３

　２５２　扩张期权：看涨期权４４３

　２５３　放弃期权：看跌期权４４７

　２５４　示例：资本预算，实物期权４５１

第八部分　附录

第Ａ章　计算收益率４５７

　Ａ１　资产的收益率４５７

　Ａ２　债务的收益率４５８

　Ａ３　收益率的变换４５９

　Ａ４　示例：收益率的计算４６０

第Ｂ章　ＢＳＭ 微分方程４６３

　Ｂ１　维纳过程４６３

　Ｂ２　广义维纳过程４６４

Ｂ３　伊藤过程４６５

　Ｂ４　伊藤引理４６７

　Ｂ５　布莱克—斯科尔斯—默顿微分方程４７５

　Ｂ６　确认永久美式期权价值４８１

　Ｂ７　衍生品的风险中性定价４８４

参考文献和相关阅读４８６

术语表４９１