九十年代以来日本经济增长的反常状态
在1984至1991年的11年中，日本取得了年平均速度4.58%的经济增长。这在发达家中是首屈一指的。进入九十年代时，发达资本主义家先后触发了最新一轮的周期经济危机或衰退。按年度划分，美进入危机最早（1990年），复苏也较早（1992年），高涨时期也持续得相对长一些。西欧加入危机比美晚一年，危机持续的时期比美要长（1991至1993年）复苏与高涨十分短暂，眼看着现在又要进入新的衰退了。西欧的经济学们干脆将九十年代以来这种独特的现象称之为“增长衰退”，颇为不少美的经济学者们所认同。无论是七十年代的“滞胀”，还是九十年代的“衰长”，在我们看来，都是世界资本主义经济在六十年代与七十年代之交，由于战后经济增长“黄金时代”的终结，而引发的具有普遍的重要经济特征。日本比西欧进入危机又要晚一年（1992年），自那以来它的表现竟一蹶不振。1992至1995年，日本经济的平均增长速度跌到了1%以下；投资率头3年连续下降，1995年则几乎是零增长，因此，当着北美和西欧都先后以九十年代初的一轮衰退中复苏过来并即将跌出景气状态的时候，日本经济却离了世界经济周期波动的同步，仍然陷在萧条中苦苦挣扎。这就是我们所说的日本经济九十年代以来的反常状态。它曾使许多西方经济预测家们跌破了眼镜。诺大的一家英帝银行——霸菱集团，也因其驻新加坡的一个交易员在日经指数期贷合约的投机买卖中，错误地把巨款压在了日本经济波动的际同步上，而最终导致200多年历史老牌银行的破产。人们也许还记得，刚迈入九十年代时，日本是唯一的一个在各级政府财政结算总额中（包括社会保险费用在内）有盈余的发达家。在此后的萧条岁月中，从1992年夏至1995年秋，日本政府已制定与实施了7个刺激经济成长的扩张财政支出计划。其花费累计共达14.2亿日元或9600亿美元，约为日本ｇｄｐ的14%，其中已拨付6540亿美元。预计1996年日本中央政府的财政赤字将占ｇｄｐ的4.2%，比美还将高出一倍多。与此同时，日本中央银行将贴现率从1991年的61%直降到1995年第四季度的0.5%，实际利率已接近零。日本政府4年来使尽了西方经济学教科书开出的关于反危机宏观调节的所有解数，既大规模地增加公共开支与消费，又大力推行扩张的货币政策。无怪乎西方有人把这一时期的日本经济，称之为“检验主流学派宏观调节理论最理想的实验场所”。然而，日本经济走出萧条的再起动却一拖再拖，与付出的代价和期望相比，差距遥遥甚远。这究竟是为什么呢？虽然日本“拳头”产品部门的出口量占该部门生产量的比重一般都在近50%以上，但从整看，日本进出口贸易总额占ｇｄｐ的比重并不高，只不过20%多。因此，日本经济停滞的主要原因应当首先从其内经济出现的问题中去寻找。日本银行的运行状态，是决定日本经济命运的神经中枢。这当然是与当代西方经济中，银行消费信贷已成了支撑内市场社会消费购买力的主要条件分不开的。然而更为重要的是，战后日本经济的高速增长主要是靠政府产业政策“行政指导”下的银行融资促成的，它远远超出了私人资本积累所能达到的速度和规模，也造成了日本企业不同于欧美其它发达家企业的高资产负债率。后者的企业负债率在三分之一至二分之一之间，而日本企业资产的70%依赖于企业外部的融资，大部分来自银行贷款，企业直接发行的债券与票，仅占次要的地位。日本法人企业的资产负债率更高。九十年代以来，日本银行业累积了巨额的呆帐。这给在企业个数、雇工人数、产值和销售额都几乎占其内总额大多数的日本中小企业的发展，带来了严重的困难。据日本民间信用机构的调查，目前日本银行至少有80万亿日元的呆帐，其中有半数以上估计是无法收回的坏账。西方金融界也认为，日本银行业呆帐总额可能高达6500亿至8000亿美元，为美金融机构问题最严重的1990年前后呆帐数目的三倍。在日本大和银行纽约分行亏损11亿美元从事美债券交易的欺诈行为曝光之前，日本大藏省曾公布过它自己对银行呆帐总额的估计。总数约为4900亿美元，其中坏帐在980亿至1470亿美元左右。美利用大和银行事件，沉重地打击了日本银行在际金融界的地位和信誉。为了重建日本银行业的际形象，1995年11月大藏省正式公布了据称是严格依据日本金融机构和地方政府的报告而统计出来的有关呆帐总额的最新数字。截止1995年9月，日本银行业的呆帐总金额为3670亿美元，其中坏帐额1796亿美元（约为1994年日本民生产总值的3.9%）西方金融界许多人对这一数字仍持怀疑态度。日本银行的巨额呆帐，是八十年代后半期内泡沫经济盛行的产物。由狂热的证券投机和房地产投机造成的虚假繁荣，是市场泡沫经济的一般特征。八十年代中期，日本政府将公共公司和长期严重亏损的营铁路私有民营化的措施，是引发泡沫经济的直接原因。当时每帐面价值五万日元的公共公司标，