人民币离岸市场与在岸市场联动关系研究

　　杨承亮，1980年5月生于湖北宜昌，北京航空航天大学法学学士，北京大学经济学硕士，中国社会科学院经济学博士。曾获IMF奖学金公派日本国立政策研究院攻读转型经济专业研究生，获公共政策硕士学位。先后任国家外汇管理局机关团委书记、综合司副处长，首都经济贸易大学金融学院兼职研究生导师。主要研究领域为国际金融、金融监管。在《中国货币市场》、《中国外汇》、《南方金融》等刊物发表多篇学术论文。

国际经验表明，离岸金融市场的形成和发展是金融全球化的重要标志，它不仅促进传统在岸金融市场的革命性改变，还推动了美元、日元成为国际储备货币。近年来，人民币国际化步伐提速，香港、新加坡、伦敦等人民币离岸市场快速发展，人民币离岸市场和在岸市场的联动日益增强。在未来的国际货币体系中，人民币将成为重要的交易货币和储备货币，建立健全离岸市场将是人民币实现国际化的必由之路和重要抓手。《人民币离岸市场与在岸市场联动关系研究》以提出问题-分析问题-解决问题的思路，从理论视角和历史视角着手，将定性分析与定量研究相结合，以现实分析和政策选择为研究重点，将对人民币离岸市场与在岸市场联动关系、内在机制及政策含义等进行深入分析和系统讨论。《人民币离岸市场与在岸市场联动关系研究》首先对离岸市场和在岸市场的有关文献作了全面回顾，运用利率平价理论、国际收支理论、金融创新理论、货币危机理论梳理了离岸市场和在岸市场的联动渠道。第二，研究了香港等人民币离岸金融市场的业务特点和趋势，分析当前人民币离岸货币市场、外汇市场、债券市场发展中面临的主要问题。第三，综合运用协整检验、Cranger因果关系检验、VAR模型和脉冲响应分析人民币在岸市场与香港离岸市场在利率价格、汇率价格方面的联动关系，深入探讨入民币离岸市场与在岸市场的资本流动渠道、套利模式和互动机制。第四，通过历史回顾和计量经济分析研究美元、日元、泰铢的主要离岸市场与在岸市场的联动关系，总结离岸市场发展对一国货币国际化的影响及其对中国的启示。最后，就加快发展人民币离岸市场以更好推动人民币国际化提出政策建议，包括加快在岸金融市场改革、推动离岸市场建设、加强金融监管协调等。