港股行为金融投资策略

　　郑磊，南开大学经济学博士，荷兰马斯特里赫特管理学院MBA，中旧香港某银行系投资银行资产管理执行董事。持有中国香港征监会、中国证券业协会执业资质，在港股和A股市场有超过20年从业经历，曾参与港股IPO、港股自营投资和企业融资等业务，担任中国市值管理研究中心学术顾问、GLOBAL FINTECH LAB专家顾问、深圳市管理咨询行业协会金融与资本市场专业委员会主任，以及一些高等院校经管学院兼职教授、创业导师，出版了行为金融、资本市场等方面著作、泽作40余种。

2008年初，当时我已经在A股市场浸泡了14年，我从国家智库下属的资产管理公司，以优秀人才身份来到中国香港工作，入职某投资银行，开始实际操作港股。彼时正是美国“次贷危机”引发的全球金融动荡酝酿期。港股在2007年10月30日恒生指数曾达到31638点高位，而在2008年9月16日和17日却分别跌了1052点和663点，10月27日恒指报收11015点。之后是中央政府宣布4万亿元的大规模经济刺激政策以及人民币国际化，带动港股在震荡中不断上扬。10年过去了，港股在2017年11月恒生指数站上了30000点，而我也陪伴港股走过了从峰顶到谷底再到恢复的一个周期。坦率地说，我对港股投资也有一段了解和适应过程。而我*初的做法，和在A股投资无异，这几乎和所有熟悉A股再接触港股的投资者是一样的——容易受券商和财经媒体的影响及鼓动，做一些盲目投资。虽然中国香港股市的主流仍是大机构主导的价值投资，但大众接触多也容易获得的信息却是来自新闻和社交媒体。从散户层面看，虽然中国香港本地散户的投资与A股的风格比较接近，但他们基本不会影响到市场趋势和主要投资对象。对于习惯于A股的中国内地投资者而言，细价股（低价股）和小型股都很有吸引力。有些人甚至对仙股（股价只有几港分到几十港分）跃跃欲试。因为A股投资者习惯于把股票当作筹码，所以自然觉得市值小、股价低的股票会和A股一样容易将指数点位炒高，而实际情况正好相反。