低成本长赢投资:博格论指数基金+杰出投资者的底层认知(套装2册)

低成本长赢投资:博格论指数基金+杰出投资者的底层认知(套装2册)
作 者: 约翰·博格 戴维·斯坦恩
出版社: 中国科学技术出版社
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作者简介

  《博格论指数基金》约翰·博格(John C. Bogle)◎指数基金之父◎先锋集团创始人在基金投资领域,约翰·博格的地位甚至比沃伦·巴菲特在股票投资领域还要显赫。即便在股神巴菲特的心中,博格也是无可取代的英雄,他甚至建议在华尔街树立一座雕像,用来纪念博格为投资者做出的巨大贡献。博格点燃的指数投资革命,不仅颠覆了华尔街,也彻底重塑了金融业。从1975年,博格创立第一只面向个人投资者指数基金之初的不被理解,到2019年,该基金规模增长了约5万倍,同时还为普通投资者节省了数万亿美元,博格始终坚持投资者利益至上,被尊称为“华尔街的良心”;2024年3月,先锋集团管理资产规模超9万亿美元,美国的普通投资者几乎都会选先锋集团的基金或受博格影响的基金。《杰出投资者的底层认知》J.戴维·斯坦恩(J.David Stein)◎700亿美元咨询公司首席投资经理和首席投资组合策略师◎全球著名金融投资播客“Money for the Rest of Us”主播J.戴维·斯坦恩曾在一家市值高达700亿美元的咨询公司,领导一个由21人组成的研究小组,为各种类型的客户提供投资建议和服务;与此同时,他管理20亿美元规模的投资组合,甚至帮助客户安全度过2008年全球金融危机,实现了长周期的保值和增值。过去5年里,斯坦恩主持着一档全球最受欢迎的金融投资播客之一“Money for the Rest of Us”,每期有超过40 000位铁粉同时在线;他的投资观点和理念常被《纽约时报》《芝加哥论坛报》《美国新闻与世界报道》《福布斯》提及。

内容简介

《博格论指数基金》众多殿堂级投资大师真诚推荐更适用于普通人的“躺赢”投资策略◎面对令人眼花缭乱的基金产品,我到底该怎么选?◎看好的基金,我该何时买入,又该何时卖出?◎指数化投资的真谛是什么?如何真正做到稳赚长赢?《博格论指数基金》是博格毕生珍视的作品,他甚至在2019 年去世前,仍孜孜不倦地对内容进行了大幅增订,在保留原版投资精华的基础上,不仅对数据和资料进行了全面更新,还全新增添了面向个人的资产配置和退休计划方面的内容。首版2007年问世,此后金融市场虽经历了前所未有的危机和剧烈波动,但博格创建的针对个人投资者的指数基金,已经被市场充分证明和认可。对大多数普通投资者来说,只要按照本书的理念与方法,买入并长期持有低成本指数基金,就一定能实现财富的稳健增值。本书是博格毕生投资智慧的集大成之作,历经岁月洗礼,至今仍受到全球投资者的热捧,可谓经典中的经典。《杰出投资者的底层认知》搭建投资创富的底层操作系统练就长期投资成功必修基本功◎面对极端不确定性,有人会因市场疯狂抛售而惊慌失措,有人因选择诸多而不知所措……一套严谨而理性的投资体系如何让我们做到收放自如、稳健赢利?◎投资者如何通过评估投资机会,决定是否应该选择交易、创建投资组合、实践大类资产配置或尝试以巴菲特式的理念与方法持续跑赢大盘?《杰出投资者的底层认知》是一本通俗易懂却洞悉投资精髓的指南。在书中,斯坦恩提供了一个由10个简单、清晰问题构成的最优投资决策框架与流程,能帮助我们对投资中所有重要的方面做出理性评估,纠正和避免各种常见的错误行为,并创造令人愉快的长期回报率。此外,本书还创见性地界定了管理投资组合应遵循的原则:并非准确预测未来或超越其他投资者,而是一个将多种资产进行合理配置的过程;一方面,最大程度减少市场重大回撤造成的个人财务亏损,另一方面,创造高于通货膨胀率的收益率,从而实现风险可控且正收益的终极目标。本书不仅适用于交易新手,也适合有多年投资经验的老手;投资中的10大底层概念性问题,作为众多杰出投资者思想大厦的根基,永不过时。

图书目录

《博格论指数基金》

第 1 章 听巴菲特讲故事 谁偷走了本属于你的奶酪?

指数基金核心优势:将成本降到最低

持有企业,然后什么也不做

杰出投资者的顶层认知 过度包装、收费昂贵的基金会削减价值

第 2 章 股市收益 企业内在价值变化 市盈率变动

股市收益与企业收益趋向必然一致

股市短期无序波动,长期则均值回归

以10 年为期,投资收益稳定且为正值

以10 年为期,投机收益波动巨大

企业内在价值主宰股价长期走势

忽略噪声,做一个长期主义者

杰出投资者的顶层认知 真正的投资者更关注企业经营

第 3 章 指数基金 一次买到所有上市公司股票

什么指数是衡量股票总体价值的最佳指标?

指数基金优势表现在每年、每月、每周

标普500 指数优于97% 同类主动型基金

不辞劳苦挑选股票,收益却未知

杰出投资者的顶层认知 30年诋毁和攻击,掩盖不了指数基金的光芒

第 4 章 成本 长期收益的“胜负手”

扣除成本,投资收益必然低于市场收益

金融中介管理他人资产却实现自己财富梦

50 年投资期,61% 收益被成本吞噬

永远记住:复利收益敌不过复利成本

杰出投资者的顶层认知 专业人士的介入,反而降低投资收益

第 5 章 单一指标挑选基金 持有费率最低

相比基金历史业绩,更应重视持有成本

换手率越靠后,基金业绩越靠前

10年为期,费率最低赚8倍,费率最高赚6倍

寻找表现好的主动型基金,无异大海捞针

杰出投资者的顶层认知 低成本、低换手率,成就大赢家

第 6 章 股利 年均股利占股市年收益的42%

90年为期,股利复投收益超不复投34倍

主动型成长基金费用吞噬100% 股利收益

低成本价值型基金费用只侵蚀2%股利收益

杰出投资者的顶层认知 关注股利分配,忽略股价波动

第 7 章 双重惩罚 投资时机不佳和基金选择不当

基金表现好吸引资金流入,反之则流出

1991—2016 年,股票基金落后指数基金50%

为何低位割肉,高位加仓的情景反复出现?

基金公司挖空心思,推出迎合潮流的新基金

杰出投资者的顶层认知 费用和情绪是投资者最大的敌人

第 8 章 税金 经常被投资者忽略的重要成本

短线投机会大大增加税费

指数基金具有高度的节税效应

通货膨胀是击垮主动基金的最后一根稻草

杰出投资者的顶层认知 指数基金可以避免缴纳资本利得税

第 9 章 经济增长瓶颈 树不可能长到天上

市盈率若处于历史高位,超额收益存疑

GDP增长率放缓,股市收益率也会走低

未来债券收益同样可能低于平均

低收益率环境,平衡型基金年收益可能是0.1%

高成本主动型基金将是糟糕之选

杰出投资者的顶层认知 主动型基金费用应该和被动型一致

第 10 章 选出长期赢家 如同草堆寻针

46年里,80%的基金不复存在

只有两只基金收益超标普500指数2%

彼得·林奇成名基金现在也持续落后大盘

资产规模越大,主动型基金表现越差

与其草堆里寻针,不如买下整个草堆

杰出投资者的顶层认知 巴菲特认同指数基金并写进遗嘱

第 11 章 均值回归 收益总会向平均值靠拢

业绩出众的基金缺乏持续性

历史数据表明:大多基金收益是随机的

明星基金很少是恒星,多数不过是彗星

根据历史业绩挑选基金,结果往往跑输市场

杰出投资者的顶层认知 过去业绩不能代表未来

第 12 章 投资顾问 不能为你选出稳赚的基金

美国70%的投资家庭依赖专业人士

哈佛商学院研究:投资顾问加剧亏损

靠顾问赚2.9%,自主投资赚6.6%

世界最大股票经纪公司让投资者亏损超80%

智能顾问增长迅猛,或许成为顾问领域重要参与者

杰出投资者的顶层认知 选择指数产品作为一种信仰

第 13 章 利润之源 尽可能低的总成本

50年后,仅2%主动型基金胜过指数基金

跟踪同一指数,不同公司收费却不同

要确保收益归你,而不是归基金公司

追逐热门基金,往往是失败的开始

杰出投资者的顶层认知 赶走投资顾问,降低投资换手率

第 14 章 债券市场 指数化产品同样优势突出

当市场暴跌时,债券可以提供保护

垃圾债券比例越高,风险越大

主动型债券业绩大多落后其基准指数

债券指数基金与股票指数基金具有相似价值

杰出投资者的顶层认知 也应重视债券指数基金的成本优势

第 15 章 ETF 脱离了指数基金创立的初衷

ETF会让投资者陷入频繁买卖的陷阱

ETF增长迅猛,其风险直追个股波动

实时交易ETF,只会徒增摩擦成本

即使业绩优秀的ETF,仅有1只股东收益占优

如果不能长期持有ETF,注定成为输家

杰出投资者的顶层认知 增强型指数,只会增加发行公司收益

第 16 章 承诺高收益 理性和历史的双重违背

基金公司为了赚钱,巧立新指数基金

嘴上说着为投资者好,却掏走投资者收益

加权因子指数基金,看似很美却是水中月

过分追求高收益必然招致失败

杰出投资者的顶层认知 新因子指数基金如同匆匆过客,转瞬即逝

第 17 章 证券分析之父教诲 选择防御型投资

指数基金理念起源于格雷厄姆

真正的财富不是靠交易,而是源于价值的增长

坚守多元化投资策略,获取属于自己的蛋糕

超额收益必承担额外风险,且增加交易成本

杰出投资者的顶层认知 格雷厄姆、巴菲特都推崇指数基金理念

第 18 章 资产配置1 构建组合的普遍原则

关注股债配置比例,少考虑具体基金

配股比例应与自己的风险容忍度一致

聪明投资者的四项抉择

成本,还是成本!再怎么重视都不过分

资产配置没有唯一答案,自己舒适就好

第 19 章 资产配置2 制定退休规划

较长投资周期,配置100%指数基金

根据自己年龄,弹性构建投资组合

筹划退休收入的所有可行途径

配置海外资产要慎之又慎

首选低成本、基于指数的目标日期基金

社会保险在组合里扮演着重要角色

资产配置和支取要随环境而保持灵活性

杰出投资者的顶层认知 博格理念完胜,越简单越实用

第 20 章 坚守指数基金 永不过时的投资常识

巴菲特:指数基金能击败大多数专业人士

相信常识,拿走本属于自己那份收益

博格与富兰克林跨时空对话

不要行动——待着就好

杰出投资者的顶层认知 投资指数基金,一定要坚持到底

致 谢

博格的传奇人生 一个人塑造一个行业

附录 博格50年投资心得

《杰出投资者的底层认知》

第 1 章 你了解你投资的东西吗?

赚到钱就能说明你的投资决策正确

投资前,你是否拥有信息优势?

加密货币爆火又如何?不懂别碰!

“非线性复杂适应系统”

重要的不是预知未来,而是如何回应已知信息

你这么聪明,为什么不富有呢?

充分掌握当前信息优势再进行投资决策

面对不确定也充满信心的投资框架

第 2 章 投资、投机还是赌博?

什么是投资?

什么是投机?

投机,资金配置不应超过10%

若不能合理预测正收益率,就果断放弃

第 3 章 期望收益能实现多少?

以历史收益率预测未来收益率,既天真又危险

经验法则:应用有效理论解决具体问题的捷径

运用有效的经验法则估算债券收益率

评估股票预期收益率的3种业绩驱动因素

如何估算投资组合的收益率?

对理财师承诺的超高收益率及方法提出疑问

第 4 章 如何管理投资组合的风险?

在恐惧达到高峰时,资产配置带来的惊喜也变高

风险管理核心:减少负面结果的伤害和痛苦

投资严重亏损和恢复期,给退休者造成财务伤害

股票和债券的波动性会在经济增长放缓时加大

避免不可挽回的财务亏损,而不是规避所有风险

第 5 章 你在同谁做交易?

不仅要了解交易对手,还要了解其掌握的信息优势

个人投资者能否对抗机构和交易机器人?

要通过识别错误定价的股票跑赢大盘,极其困难

回顾历史,市场参与者的集体智慧往往是错误的

适应性市场假说:市场参与者可能集体犯错

达利欧:对每个时点的可用信息作出合理反应

第 6 章 如何深入评估金融产品?

一定要远离可自动赎回的有收益承诺票据

要额外考虑流动性、费用、结构和价格

分析3种常见基金的资产净值

一次典型的具有复杂适应系统特征的市场雪崩

ETF看似简单但潜藏诸多复杂性

第 7 章 需融合哪些收益驱动因素?

模糊的正确胜过精确的错误

巴菲特持有苹果股票,因其认为价值被市场低估

股息投资策略有可能降低未来收益率

成功的投资取决于对不良债务进行有效重组

多重收益的驱动要素

第 8 章 谁在暗中侵蚀投资收益?

详细解读3个方面的投资费用

弄清投资需要收取的费用以及潜在收益

聘请理财顾问就万事大吉了吗?

最大限度减少税收成本的策略

投资组合的再平衡

通货膨胀:隐形杀手

有效的成本管理

第 9 章 如何构建适配的投资组合?

“最优”投资组合

资产花园模式:让资产组合具有更多收益驱动因素

应配置10% ~ 20%的国际股票和债券

市值加权策略与非市值加权策略

资产配置:运用经验法则但不存在正确答案

在不同经济形势下有过良好表现的资产构建组合

第 10 章 你的行动策略是什么?

平均成本法:心理收益往往胜过一次性投入

仓位大小,取决于信心、可靠性及可能损失

以渐进的方式调整资产配置:明显有效

通过分析每月PMI,预测经济是否存在衰退风险

社会责任投资:企业的“薄价值”与“厚价值”

做坚持渐进式风格投资组合的管理者