时，一些上市公司对新技术掌握的核心内容有限，常常会造成新技术开发的效果要比人们预期的差。即使股价已上涨得较高，也会5！起一段时间的回落。因此，投资者准确判断公司技术水平的提升程度，有着非常重要的意义。
从新技术开发到引起股价的变化，一般要经历两个阶段。第一阶段，经过研制、开发或资产重组取得新技术新产品的消息传出后，该企业及其产品往往会成为投资者投资的热点，股价在此消息公布前或公布中会出现一段自然的涨升。第二阶段，如果该企业的股票已经成为人们争相投资的对象后，这种新技术、新产品普及的过程比较困难，销售不理想，并未引起赢利水平出现较大幅度的提高，那么就会引起股价下跌；反之，如果经过新技术新产品的开发能给公司带来一定的营运绩效，则会推动股价上涨。
三、公司管理水平的考察
公司的经营管理能力和管理水平对公司的生存与发展、成功与失败意义重大。管理水平的高低，往往直接体现在公司的赢利水平以及成本与费用的控制方面，体现在公司资产的有效运营方面。对于投资者来说，考察一个公司的经营管理水平较为困难，目前来看，有效地考察管理水平可以从以下几个方面着手：
首先，应着重考察公司各级管理人员的素质及能力。目前上市公司的管理阶层主要包括决策层、高级管理层、部门负责层、执行层。
决策层是企业最高的权力机构，应有明确的生产经营战略和良好的经济素养，应具备较高的企业管理能力和丰富的工作经验，有清醒的头脑和综合判断能力。此外，还必须具备较强的法制观念，严格按照我国的法律、法规、政策行事，能根据法律规范制定自己的生产经营策略和方向，有严明的组织纪律性，知人善用，坚持正确的经营方向。
高级管理层人员应具有与该企业相关的技术知识，通晓现代化管理理论知识，有实际的管理经验，有较强的组织指挥能力，有扎实的廉政工作作风。一般来说，高级管理人员应具备以下能力和专长：有组织指挥能力，熟悉企业的生产经营程序和方法，合理安排生产经营；有专业消技术南实际工作经验市经营头脑和开拓精神；善于协调关系、沟通感情。
部门负责人，一般指企业职能部门的负责人。如人事部、生产部质检部、供销部资产管理部、经营部、采购信息部、财务部、生产厂（车间）等部门的部长。部门负责人的基本要求是：精通本部门业务，有独立领导本部门工作人员的能力，有较高的工作效率，部门工作成绩显著。
其次，应考察企业的经营效率。产品的销售、生产原材料的供给、利润的获得都靠精干的经济活动部门去实现。对企业的经营活动效率应着重评价：经营人员的整体观念、奉献精神；经营人员的开拓能力和应变能力；经营人员的业务精通程度和效益意识；经营人员的工作效率和工作业绩；经营人员的职业道德和进取精神。
再次，对公司内部调控机构效率加以分析。投资者可根据公司的具体经济目标，考察公司内部各项规章制度是否订立，是否切实可行，各员工是否遵守，各部门是否都有自己的办事程序，是否分工明确，职责清楚，权利是否享受，义务是否履行等。
四、公司民利能力分析
赢利能力分析是对公司基本面分析的重要内容之一，作为投资者来说，学会计算和分析公司的赢利指标，掌握和判断公司的赢利能力具有重要的意义。由于公司的赢利能力分析大多需要结合一些财务指标加以研究，因此，本部分内容在第二节有详尽介绍。
第二节财务报告的内容及分析
任何一个慎重的投资者，在决定投资于某公司股票之前，都应该对该公司公开的一系列资料加以收集和分析。对投资者来说，上市公司必须公开披露的财务报告是一份重要的信息来源。面对财务报告，投资者为决定是否投资，应分析企业的资产和赢利能力；为决定是否转让股份，应分析赢利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，要分析资产赢利水平、破产风险和竞争能力；为判断公司胜利分配政策，要分析筹资状况。所以，只有通过对上市公司的财务资料、业务资料、投资项目、市场状况资料等进行全面综合分析，才能找到该公司股票的合理价位，进而通过比较市场价位与合理定价的差异而进行投资。
一、从上市公司的财务报告中获悉信息
一个企业如果其股票上市交易，就要承担公开披露信息的义务。按照我国证监会的规定，上市公司信息披露的主要内容有四项：招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告。这些报告虽然包括许多非财务信息，但大部分信息具有财务性质或与财务有关，因而具有财务报告的性质，我们统称为上市公司财务报告。那么投资者或潜在投资者从这四项公开披露的重要内容中，能获取哪些最为重要的财务信息呢？
首先，获取该股票未上市前的一系列信息。包括：（1）获取其发行总市值、预测的税后赢利、每段收益、预计市盈率、发行后每股净资产等信息；（2）获取募集资金的风险介绍，报告的财务信息包括投资风险（经营风险、行业风险、市场风险、政策风险和其他风险）和股市风险（影响股票市场价格变化的基本因素）；（3）获取募集资金的计划用途、各项目的轻重缓急、募集资金不足时的备选计划、前次募集资金的运用情况等信息；（4）获取第一个赢利年度是否准备发放胜利以及发放时间，股利分配的一般政策，预计的股利支付率等信息；（5）获取发行人过去至少三年中的经营业绩等信息；（6）获取发行人股本的情况，如发行后的股本结构、净资产总额、每股净资产等信息；（7）获取发行人的主要借款情况。
其次，获取公司上市时的信息。如股票发行情况中公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的赢利预测文件。
再次，获取上市后企业的财务报告、经营情况、股票及股权结构的变化等。
二、从招股说明书中获取主要信息及财务分析重点
招股说明书是股票发行人向证监会申请公开发行材料的必备部分，是向公众发布的旨在公开募集股份的书面文件。招股说明书的有效期为自公告之日起6个月。主要内容、财务信息及其分析见下表。
以1999年5月11日《中国证券报栏州黄河的招股说明书为例。
项目面值发行价发行费用募集资金
每股1．007．27
0．25747人民币（元）
合计450034740
112533615人民币（万元）
综合赢利能力分析可以通过财务指标进行，如销售利润率（净利、毛利）、资产收益率、股东权益收益率、主营业务利润率等。如兰州黄河，风险因素主要有经营风险、行业风险、市场风险、项目投资风险、政策风险、中国加入wto后给公司带来的风险、股市风险等，并对此提出相应的对策。阅读者通过招股说明书只能把握定性分析，定量分析还要通过财务指标的计算予以了解。如在经营业绩栏中，公司提供了兰州黄河1996年～1998年的经营业绩表（单位：万元）。
1998年
1997年
1996年
主营业务收入37798
3602528741
主营业务利润11625
110569317
利润总额3508
56894380
净利润31472710
2054
由此可以计算出：该公司的主营业务利润率在1998年、1997年、1996年分别为30．76％、30．68％、32．42％。分析招股说明书时，应注意各家上市公司招股说明书提供的资料不尽相同，计算的利润指标多少不一。从兰州黄河的招股说明书中看出，该公司的主营业务利润处于较高的水平，且较为均衡，其风险相对减弱。
三、从上市公告书由获取信息并加以分析
股票获准在证券交易所交易之后，上市公司应当公布上市公告书。上市公告包括了招股说明书的主要内容，此外还有以下内容：股票获准在证券交易所交易的日期和批准文号；股票发行情况；公司创立大会或者股东大会同意公司股票在交易所交易的决议；董事、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券的情况；公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的赢利预测文件；证券交易所要求载明的其他事项。
在分析时应注意赢利预测的假设条件是否切合实际，是否以发行人正常的发展速度作出预计，预测采用的会计政策是否与财务报表所采用的会计政策一致。
四、从年度报告、中期报告中获取信息并加以分析
从目前来看，上市公司公开的信息中，最为全面系统的财务资料当属上市公司的年度和中期财务报表。投资者对公司的财务报表内容都略知一二，对财务报表的指标计算也较为熟悉，但是，需要注意的是财务状况分析重在"分析"二字，如果仅仅计算出财务比率，而不进行分析，就会导致什么问题也解决不了的后果。因此，财务报告分析的核心问题在于解释原因，并不断深化，寻找最直接的原因。财务分析是个研究过程，分析得越具体、越深入，则获得的信息超准确。
那么年度报告和中期报告能够给我们提供哪些信息呢？
年度报告的内容主要包括公司简介、会计数据和业务数据摘要、董事长或总经理的业务报告、董事会报告、监事会报告、股东会简介、财务报表、年度内发生的重大事件及其披露情况要览、关联企业、公司的其他有关资料及其备查文件等。财务报表包括资产负债表、损益表及利润分配表和现金流量表。
中期报告内容包括财务报告、经营情况的回顾和展望、重大事件的说明、发行在外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。中期报告中的财务报告、包括财务报表和财务报表附注两部分。财务报表至少包括资产负债表（截止到6月的最后一天）和损益表（本会计年度前6个月和去年同期比较）。它们可以是简化的财务报表，但要提供每段收益、净资产收益率和每股净资产指标。如果净资产收益率低于同期银行存款利率，应说明原因。
对干年报的分析方法及分析重点在后面详细介绍。
五、从临时公告中捕捉信息
临时公告包括重大事件公告和公司收购公告。
1．所谓"重大"事件，是说这些事件的发生对上市公司原有的财务状况和经营成果已经或将要产生较大影响，并影响到上市公司的股票市价。
《证券法》中将以下事件列为重大事件：
（1）公司的经营方针和经营范围的重大变化；
（2）公司的重大投资行为和重大的购置财产决定；
（3）公司订立重要合同，而该合同可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；
（4）公司发生重大亏损或者遭受超过净资产
10％以上的重大损失；
（5）公司生产经营的外部条件发生重大变化；
（6）公司的董事长，1／3以上的董事，或者经理发生变动；
（7）持有公司5％以上股份的股东，其持有股份情况发生较大变化；
（8）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
（9）涉及公司的重大诉讼、法院依法撤销股东大会、董事会决议。
如：1999年6月2日，《证券时报》发布五一文股份有限公司的董事会公告：根据有关规定，中国工商银行长沙市分行银工现代装饰公司于1999年5月25日与湖南创智科技有限公司签订协议，将其持有的五一文法入股全部转让给创智科技。根据转让协议，此次转让价格为每股人民币2．00元，转让股份700万股，占五一文总股本的7．83％；长沙市调料食品公司于1999年5月25日与湖南创智科技有限公司签订协议，将其持有的五一文法人股全部转让给创智科技。根据转让协议，此次转让价格为每股人民币2．00元，转让股份216．61万股，占五一文总股本的2．42％。此次股权性质分别为法人股，分别协议采用分期付款方式执行，其中第一期款项已支付，全部转让将于协议生效日起45日内完成。
最常见的重大事件报告是"公司股份变动公告"和"配股说明书"。
2．收购事件对收购公司和被收购公司的股票价格会产生重要影响，有时甚至涉及整个证券市场。收购公告的内容主要包括：
（1）收购人的名称、所在地、所有制性质及收购代理人；
（2）收购人的董事、监事、高级管理人员名单及简要情况，以及他们持股数；
（3）持有收购人5％以上的股份的股东和最大的
10名股东名单及简要情况；
（4）收购价格、支付方式、日程安排及说明；
（5）收购人慾收购股票数量；收购人前三年的资产负债、盈亏概况及股权结构；
（6）收购人在过去12个月中的
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