稳定，具备了坚实的赢利基础。同时，大部分产品经营的垄断性地位保证了公司主营业务地位长盛不衰。这与一些主营业务不明显、利润增长不突出而影响经营业绩的上市公司形成了鲜明对比。
近三年来，在生产所需的原材料咱b源介质、运输价格不断上涨的同时，公司主营业务收入、主营业务利润及净利润仍然保持相对稳定。从1998年年底到目前，冷轧产品的市场需求急剧上升，产品销价不断上涨，库存产品几乎销售一空，其中冷轧硅钢片连续多次提价，累计提价幅度较大，与1998年同期相比，1999年销售收入和销售利润均有较大幅度的增长。
尽管最近几年钢铁产品价格一直呈现下降趋势，尤其是东南亚金融危机导致钢材进口压力增大，市场竞争加剧，但是，由于武钢股份生产的是市场短缺产品，市场竞争优势没有被削弱，销售毛利率和净利润率均保持在
17％和10％的较高水平。
从1996年到1998年，武钢股份的总资产和净资产分别增长6．
2o和63．3o。
1998年年底，公司的资本公积金为
95332．46万元，本次募集资金到位后，资本公积金将高达20．1亿元，合每股0．96元；预计到1999年年底，由新老股东共享的滚存利润将高达5．84亿元，合每股0．28元，公司完全具备较高比例的送股能力。
财务状况良好，应变能力强，具有较强的运营能力。公司的财务结构相当安全合理，资产负债率处于相对较低的水平，且近几年呈下降趋势，发行后达到了更安全的水平。公司资本公积金丰厚，偿债压力较轻。1998年流动比率和速动比率分别为1．45和0．99，远高于全国同行和全国工业企业平均水平，也远高于大多数上市公司发行前的水平。以上情况说明公司资金运营情况良好。
最近三年的应收账款周转率平均在5．46次辟以上，存货周转率平均在6次群以上，两项指标都高于同行业平均水平。
截至1999年11月16日，武钢股份共签订1999年钢材合同163．1万吨，超过年度计划8％，提前迈入2000年。武钢股份年销量计划为150．5万吨。由于1999年其产品冷板、镀锌板、彩板以及无取向硅钢和取向硅钢市场呈全面上扬之势，因此合同订量不断上涨，生产经营形势十分看好。公司已多次调整年生产计划，已追加产量6万吨。在考察市场承受空间的情况下，公司又于1999年10月份对冷板价格进行了上调，这已是第七次上调冷板价格。业内人士认为，这几次上调价格不仅创造了可观的经济效益，同时也拉动了整个国内冷板市场的进一步上扬。武钢股份还不断加大科技投入，相继增设一些提高产品质量的硬件设施，同时建立科学的激励机制，调动科技人员创新积极性，使锌板、锡板、无取向硅钢等产品质量明显提高，市场空间也逐步扩大。其中无取向硅钢、锡板年初合同还一度不足，如今锡板行情上涨，无取向硅钢也呈供不应求之势。
武汉神龙汽车公司于1999年11月下旬宣布：从2000年开始将批量采用武汉钢铁股份有限公司生产的高科技产品——if钢板。此举标志着武钢股份历经多年开发的高档轿车板已开始步人替代进口的快车道。根据《国民经济和社会发展"九五"计划和2010年远景目标纲要》和《汽车工业"九五"规划纲要》，2000年我国轿车年产量将达到130万辆，2010年高达400万辆，年耗钢材360万吨，轿车工业的高速发展对高档轿车板材将产生巨大的市场需求。目前武钢股份对冷轧厂进行改造的整体方案已报相关部门审批，即将利用上市募集资金对轧机等关键设备进行改造，以适应大批量生产宽面板轿车用if钢的市场要求。
新钢钒（0629）
新钢钒原名攀钢板材，前身为攀钢集团公司热轧板厂。攀钢是我国依靠自己的力量建设起来的特大型钢铁联合企业，经过20多年的发展，已成为中国西部最大的钢铁基地，形成年产钢250万吨的设计规模。1993年3月，在对热轧板厂进行股份制改造的基础上，由集团公司、攀矿公司（现已并入集团公司）及十九冶共同发起，以走向募集方式设立攀钢集团板材股份有限公司。1996年8月，对攀钢板材股份按1：0．54的相同比例缩股，11月5日，在深交所发行2420万a股，与3780万内部职工股一并于11月15日上市。
1998年10月29日增发新股上市及原流通股复牌后，原"攀钢集团板材股份有限公司"正式更名为"攀枝花新钢机股份有限公司"。公司目前主要产品有钒制品、重轨、冷轧板及热轧板等。目前总股本为102330．阿万股，流通a股29980万股。重组后，钢钒业务的注入在很大程度上丰富和优化了公司的产品品种和产品结构，使生产能力大大提高，市场范围迅速扩大，增强了公司的市场竞争力和发展后劲。在钢铁板块中，新钢钒的主要优势在于：
首先，拥有极其丰富的天然资源。作为钢铁生产的主要原料，攀枝花地区的共生钒钛磁铁矿中伴有钒、钛、豫、铣、钻等20多种稀贵金属元素。由于钢和铁加人极少量的机即可生产既轻又坚硬的钢材，因此，钒被广泛地应用于建筑、汽车、机械制造、国防及航天领域。中国
50％以上的钒资源集中于四川攀西地区，目前新钢钒对资源的利用率仅达35％，因此，公司在钒资源的开发方面具有广阔的前景。尤其在加入wto以后，我国特有的金属资源将继续在国际竞争中发挥优势，新钢机因拥有独特的金属元素，其产品能够在国际市场上保持竞争优势。
其次，新钢钒十分重视科技进步对企业的促进作用及新产品。新技术、新工艺的研究与开发，其转炉提钒工艺的各项技术指标已经达到世界先进水平。目前该公司已成为中国最大、世界知名的钒制品生产企业，并使我国跃居世界三大产钒国行列。新钢钒的钒产品目前已经形成钒渣、五氧化二钦、三氧化二钒、高钒铁的"一条龙"生产格局，在国内市场上具有垄断性。新钢钒的钒制品大部分用于出口，目前远销亚欧美市场，在世界钒市场中占据着十分重要的地位。公司仅用19天就开发出60at轨，创造了其大型材开发周期的最短记录。60at道岔轨的开发成功，为公司赢得了高速铁路用轨的市场，树立了新钢钒在国内钢轨市场的形象。at轨一旦试用成功，将促进公司的重轨出口，其出口不仅限于东南亚地区，还可以打入大量需要高速铁路轨的发达国家。近年来，新钢钒瞄准全球先进的冶炼技术，开发和引进了富氧鼓风、氧煤混喷系列强化钒钛磁铁矿冶炼的技术，有效地解决了铁损高、高炉利用系数低等难题。高炉的各项技术指标逐年大幅度得到优化，其高炉系数与全国各大钢厂相比，名列第h名。预计1999年全年生铁产量将突破378万吨，将比1993年多产生铁862900吨，相当于一座1000立方米高炉的年产量。新钢钒此项科研成果开国内外利用普通大型高炉冶炼低人炉品位特殊矿达到高利用系数的先河，获得了巨大的经济效益。此项科研成果在1998年被评为国家冶金科技进步特等奖后，1999年又被评为国家级科技进步一等奖。
最后，新钢钒的产品从某种意义上已具有高科技概念。1999年4月上旬，四川省科委发文，确认新钢钒的钒制品生产线已符合国家和四｝！防高新技术产业开发区高新技术企业的认定条件，从而进入了"高新技术"行业。
1999年上半年，新钢钒与其他钢铁企业一样受到市场和价格的双重压力，为此公司采取了五大措施：一是采取切合实际的措施激活市场营销；二是对所有指标开展全方位的"指标挖潜"活动，力争全年降成本4％～5％；三是严格以物资、设备采购和工程建设为重点的专项管理，最大限度地降低资金占用；四是采取强有力的措施搞好清欠、压库工作，全年应收账款降低
2亿元，压库30％；五是开展减人增效，增收节支等工作，公司效益正在逐步攀升。1999年6月，新钢钒以其生产重轨的雄厚技术实力和质量优势再次战胜数家外国公司，获得香港地铁用uic每米54公斤重轨共1500吨的供货权。7月，公司紧紧抓住国内50钒铁热销的良机，加快研究开发步伐，成功地研制开发出质量稳步可靠的50钒铁，并正式投入生产，从而使公司的钒产品又增添了一个新的品种，市场竞争力进一步增强。
山东铝业（600205）
山东铝业股份有限公司是一家集冶金级氧化铝冶炼、多品种氧化铝生产、电解法铝锭生产、铝合金生产、铝深加工、金属爆提炼生产于一体，以治金级氧化铝和多品种氧化铝生产和销售为主的特大型铝联合企业。公司的独家发起人山东铝业公司建于1954年，是我国第一个氧化铝生产基地，国家基础原材料生产重点企业，被誉为中国氧化铝工业的摇篮。山东铝业公司是全国500家最大的工业企业之一，1997年被列入国家重点扶持的512家大中型企业之一。山东铝业股份有限公司由山东铝业公司独家发起，于1999年6月30日在上交所上市，总股本56000万股，流通a股16000万股。
氧化铝是生产金属铝锭的主要原料，除作为炼铝原料外，多品种氧化铝被广泛应用于石化、日化、医葯、电子等非冶金行业，同时又是陶瓷、磨料、耐火材料和填料等生产行业的重要原料，属铝行业中的上游产品。从发展趋势看，铝已成为仅次于钢铁的第二大金属材料，氧化铝亦成为国家重点扶持的基础原材料工业。
目前我国氧化铝年需求量在550万吨左右，年生产能力只有350万吨左右，供求缺口约200万吨。1998年该公司氧化铝产量为
58万吨，占当年我国氧化铝总产量的1／7强，在国内6大氧化铝生产企业中仅次于长城铝业公司（120万吨）和陕西铝厂（110万吨）。由于不断加强管理，山东铝业氧化铝产品优质品率达到89％，氧化铝生产的综合能耗在全国同行业中处于先进水平，经济效益居全国第一。1996年以来山东铝业氧化铝的销售收入占公司全部销售收入的比重逐年提高，1998年达到60％。公司氧化铝的生产能力到2000年将达到65万吨。
1999年上半年公司继续发挥"山铝牌"的品牌优势，积极扩大市场份额，氧化铝、铝锭的产销率分别达到
101．35％和100．93％。1999年中报显示，氧化铝产量创出同期历史最高水平，上半年生产氧化铝31．37万吨，同比增长10．69％，其中，烧结法氧化铝完成
27．45％，同比增长9．61％，拜尔法完成3．92万吨，同比增长19．93％供实现主营业务收入75489万元。1999以来，国家加大对有色金属行业特别是铝业的政策扶持力度，使山东铝业受益匪浅。据测算，降低电价可以使公司用电成本下降
20％左右，上半年由于成本降低同比增加利润7193万元，其中氧化铝系列降成本增利4318万元，铝锭系列降成本增利2399万元。
1999年7月初，因美国凯撒铝业公司这家年产100万吨氧化铝产量达到世界铝总产量
1／3的qranrcy厂发生大爆炸，使氧化铝价格从年初170美元八吨涨至目前280美元月吨左右。7月12日，又因俄罗斯某铝厂拖欠货款，致使乌克兰推一的一家氧化铝厂终止了向俄罗斯及塔吉克斯坦两家铝厂的交货合同，上述两件突发事件的发生，使铝制品供求市场风云突变，造成四五月后国内外有色金属价格在本已步入上升通道的背景下，引发了伦敦市场铝价的一路机升，由此点燃了此轮铝价暴涨的导火索。国内外铝价出现了一轮猛烈的上攻行情，并引发了近期国内、国际现货及期货市场有色金属价格持续攀升，且有继续看涨趋势。到1999年9月，国际上lne的电解铝价格已涨至1560美元吨的新高水平。目前国内电解铝价格已达到16000元八吨，比1998年低点时上涨了近
25％。国内以生产铝、铜、锌、原油等产品的资源类上市公司大受其惠，也必然会改变整个有色金属行业的经营状况，直接提高相关生产企业的经营业绩。
该公司招股说明书中的利润预测数是以氧化铝销售价为2150元吨计算的，目前国家经贸委制订的氧化铝行业自律价已提升至2400元吨，山东铝业氧化铝的平均售价已远高于2150元炖。1999年下半年靠氧化铝提价可增加利润6623万元（剔除其他原材料涨价因素），扣除自用部分后可增加
4700．85万元，每股可增加收益0．083元，按照公司预测数0．247元计算，每段收益可达0．对元。随着公司募集资金的到位，1999年下半年财务费用可望大幅降低，也会在一定程度上提升公司的业绩。
二、商业
第一食品（600616）
第一
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