3年发行4500万股b股后，目前总股本已达54553．75万股，流通a股31328．03万股，流通b股12175．51万股。公司现已发展成为以房地产开发为主，集商业零售、精密礼品制作、贸易及影视制作业务于一体的现代化企业集团。
深万科原隶属于深功防发集团，以从事贸易起家，后通过竞价中标获取首块土地，兴建荔泉别墅，开始涉足房地产市场。随着天景、万景、荔景等小规模住宅区的开发，逐渐积累起丰富的房地产开发和物业管理经验。1993年年初，深万科提出走房地产专业化的道路，并意识到写字楼及商业楼宇在暴利之下隐藏着危机，将业务重心及时调整为开发居民住宅，不断提高其开发物业中住宅物业所占的比例，提出"超过
20％的利润不赚"的口号，主要投资兴建以城市中产阶级为对象的万科城市花园，并且利用资金实力进行跨地域投资，在上海、北京、天津等地成片开发大规模的居民住宅，通过优秀的物业管理使万科的品牌越叫越响。近几年，深万科逐步调整由于历史原因形成的多元化构架，突出万科地产的主导地位，并在1996年年初将地产的投资重点转向深圳当地，在深圳开发万科城市花园，销售状况很好。深万科最具价值的东西当属其强有力的经营班子及其多年打造出来的品牌价值和具有市场适应能力的业务经营风格，有了这些，它就能很好地适应市场，驾御市场，使公司稳步发展。其实，1995年之前，深万科开发的写字楼也不少，如现在万科在深圳的高档住宅——万科俊园原来称为海神广场，是一个写字楼项目，由于公司根据市场变化对项目作了调整，才避免了可能造成的损失。
近年来，住房分配制度出台了实质性改革措施：银行利率的一再降低和对个人购房贷款利率的屡次下调、财税部门对开发商处置积压房的税收减免和对个人自有或自用住房买卖的税收优惠等，都对房地产市场起到了实质性利好作用。1998年，房地产销售价格和销售量有较大增长。特别是1998年上半年，在赶住房实物分配"末班车"的带动下，全国房地产的市场销售出现了多年少有的火爆场面。1998年全年全国商品房销售面积和销售额分别为
1．06亿平方米和2135亿元，分别比上年同期增长34．80％和36．50％。
与一般商品市场的变化规律一样，房地产市场变化的趋向也在很大程度上取决于市场供求的变化状况，而最为关键的因素还是有效需求问题。一些迹象表明，我国房地产市场正在向着良性发展的方向演变，主要原因在于住房制度改革及其他一系列促进房地产发展的政策措施对增加住房市场有效需求已产生了积极影响。今后我国房地产市场每年的有效需求资金将达到4000亿元，有效需求面积将有2亿平方米以上，房地产市场规模将在目前的基础上扩大一倍左右。国家一系列促进房地产业发展的政策已为房地产业未来的发展描绘出了一幅充满希望的蓝图，发展的趋势不会改变。预期我国房地产业在2000年以后能在效益、规模等方面真正走出低谷，而且未来的一段时期将是我国房地产业不断发展的时期。
1999年下半年以来，深万科在深圳开发的三个重点楼盘出现热销局面。深圳万科彩园是公司1999年最先推出的楼盘，该项目位于深圳老市中心，为全复式高层住宅，由于周围生活配套设施完备，加之小区设计闹中取静，深受客户喜爱。这一项目1999年年底竣工，将成为深万科1999年地产利润的重要来源之一。另一个备受市场关注并于年内竣工的项目是万科俊园。这一项目的显著特点是高定位、高售价，目前已被列为深圳1999年十大明星楼盘之首，预售量已达
70％，前景颇为看好。万科四季花城是深万科年内正在开发的新项目，也是其开发郊区化住宅的代表作，该项目是迄今为止万科在深圳开发的最大项目。四季花城拟分三期开发，已开工7．5万平方米。这一项目将集万科开发房地产11年的经验和优势，无论在规划、建筑材料、建筑工艺，还是居住理念、社区邻里关系处理等方面都将有一流的设计和细致的安排，从而成为万科精品之中的精品。
纵观深万科上市以来的经营业绩和分配方案，不难得出以下结论：即公司业绩优良、稳定，能够连续给投资者带来稳定回报。
自上市以来每年均以送红胜并派现的方式进行分配，其间还进行过一次配股。公司业绩并没有随着股本的逐渐扩大而降低。在为数众多的上市公司中，像深万科这样不会给投资者带来报表馅饼
的企业实属不多。随着我国住房改革的进一步深化以及国家对房地产业政策倾斜滞后效应的不断显现，加之深万科股本结构方面存在的题材，投资该公司是较为理性的选择。
琼珠江《0505）
公司前身为广州珠江外资建设总公司海南实业开发公司，创建于1987年11月。1988年10月更名为"海南实业开发公司"，1992年1月改组为股份有限公司，同年12月21日"琼珠江人”在深圳证券交易所上市。1995年4月发行5000万b股，同年6月29日，"珠江b"上市。目前公司总股本37765．08万股，流通a股11332．明万股。
作为一家老牌的海南房地产股，琼珠江历史上曾有过辉煌的业绩，但是上市后不久，由于当时经济增长过热，导致了通货膨胀等多方面问题，中央开始实施宏观调控，房地产业作为被调控的重点行业，被迫压缩投资，致使相当多的房地产项目被明令停建，房地产市场受到很大冲击。受宏观背景的直接影响，琼珠江的业绩一落千丈，从1993年每段收益1．对元滑至微利，随后步入亏损行列。房地产作为受国家政策弹性影响较大的行业之一，琼珠江业绩的滑落与之有着必然的关系。但从其几年来二级市场的走势看，该股股性较活，公司从来没有停止对资产的运作，一直致力于盘活存量资产，清理不良债权债务。1998年以来，房地产业转缓，在国家对房地产业诸多利好政策的刺激下，加上琼珠江的自身努力，目前离彻底扭亏已为时不远。
1999年4月北京万发房地产开发股份有限公司成为其第一大股东，这成为公司的转折点。上半年通过上海珠江玫瑰花园和海口珠江广场剩余楼盘的销售，使公司业绩出现了较大改观。虽仍未摆脱亏损，但比1998年同期减亏80％多，离彻底扭亏只一步之遥。7月，公司又对领导班子做了改换，北京万发公司接手后，将通过新的领导群体对公司进行资产重组，彻底甩掉包袱，盘活资
产，培养新的利润增长点。
1999年11月初，该公司召开董事会通过了与前第一大股东
结清债权债务及相关资产、股权出让协议的决定。11月23日，原大股东及控股子公司——海南珠江国际置业有限公司对琼珠江总计8066．425万元的债务由现第一大股东北京万发房地产开发总
公司支付并全部到账，这不仅使琼珠江摆脱了几年来沉重的债务负担，而且无疑对1999年业绩的提升将起到至关重要的作用。
琼珠江通过一系列调整后，公司的经营状况发生了根本性转
变。债权债务冲抵后，公司对广州集团公司及其关联子公司的所有债务全部结清。公司的财务状况开始向好的方向转变。公司的主要业务也转到了北京、上海等地的房地产业务上，有利于公司今
后在房地产市场最活跃的北京和上海两地开展房地产业务。琼珠江受让北京龙卧公司础％股权后，将在万兴苑房地产项目上获得较高的投资回报。
北京龙脉公司在北京亚运村商贸区开发的高级大型住宅小区
"欧陆经典"——万兴苑小区，总投资规模达对．14亿元，分两期施
工建设，其中第一期投资总额为10．5亿元，第二期投资总额为
12．64亿元。到2001年，万兴苑项目预期总销售收入可以达到
27．2亿元，利润总额约4亿元。公司仅从这一项目上就可增加销
售收入近11亿元，增加利海最6亿元，与1998年年报相比，主营
业务收人将增长近500％，按目前总股本计算，每股收益将达到
0．4o兀。
作为一家老牌的房地产上市公司，在经历了最困难的市场环
境后，经过一系列的调整，公司业务又逐步开始恢复。从宏观环境
看，中国加入世贸组织后不仅不会给房地产业带来不利影响，反而
可能更有利于其发展。
五、医葯
升华拜克（600226）
浙江升华拜克生物股份有限公司是由升华（集团）公司等5家原浙江德清拜克生物有限公司的法人股东，将浙江德清拜克生物有限公司依法变更、并向社会公开发行3500万a股设立的股份有限公司。总股本11002．35万股，流通股3500万股，且998年年末摊薄每段收益0．32元。公司主要从事生物农葯、兽葯原料葯及制剂产品的开发、生产与销售等，是化工部确定的全国十四个精细化工基地之一，也是国内规模最大的新型生物农葯、生物兽葯生产企业之一，主要产品有阿维菌素、马杜霉素、伊维菌素、盐霉素等。
从该公司发展的历程看，近几年取得了良好的经济效益与社会效益，主营业务收入和利润呈现高速增长的态势。1996年至1998年利润总额分别为
1190万元b31万元、4195万元，而1999。年前5个月主营收入比1998年同期增长了68．69％，利润总额为2151万元，1997年、1998年净资产收益率分别为万．75％。46．
10％，显示了相当好的收益水平。在国内农葯市场和兽葯类产品日趋饱和境争异常激烈的情况下，该公司保持了高速增长的势头，主要得益于公司的科研投入和成本控制，生产符合产业发展。有利于环境保护的高效低毒生物农葯产品。该公司是国内规模最大的阿维菌素生产企业之一。阿维菌素属生物葯，是一种高级新型生物杀虫剂，具有广谱、高效、安全、无残留、无副作用的特点。此外，公司引进、开发的马杜霉素、盐霉素、迪克拉苏等产品也具有较高的科技含量，市场反应良好，需求潜力极大。目前公司已形成生物农葯、兽葯两大产品系列，产品质量进一步提高，并逐渐与国际市场接轨。
公司于1999年8月发行3500万a股，共募集资金30122万元，主要用于新增年产12吨伊维菌素的技改项目、年产3000吨12％盐霉素添加剂技改项目和年产8000公斤迪克拉苏技术改造项目。新增年产12吨伊维菌素技改项目，总投资15968万元。伊维菌素是90年代国际上开发成功的一种高级新型生物杀虫剂，是具有高效、低毒及驱除各种毒素、体内外寄生虫等特点的高科技产品，对人体不具有任何危害，价格仅为国际同类产品的
50％。项目投产后预计年实现收入21168万元，税前投资回收期2．59年。年产3000吨12％盐霉素是一种高级新型抗生素类葯物，是公司1997年与有关科研院所共同合作开发生产的，属聚醚高子载体抗生素，在动物饲养业中已被列为首选葯物饲用添加剂。该项目投产后预计实现销售收入10500万元，税前投资回收期3．42年。年产8000公斤抗球虫葯——迪克拉苏，也是90年代国际高级新型抗球虫葯，经过3年的研制及大量的动物实验，目前已与国外同类
厂商的产品结构、性能完全一致，该产品目前已形成年产1000公斤的生产能力，项目达产后预计年实现销售收入约12288万元，税前投资回收期3．21年。盐霉素添加剂项目及迪克拉苏项目具有
较高的科技含量，供需矛盾十分突出，在国际市场上需求潜力也较大，因此，销售前景十分广阔。上述三个投资项目预计在2000年达到设计生产能力，项目达产后预计年实现销售收入合计超过4
亿元。从赢利预测看，1999年净利润为4004万元（按15％的所得税计算）。作为农业大国，我国是生产使用农葯最多的国家之一，同国外同类产品相比，该公司的产品具有明显的价格优势，目前产
品大部分出口。中国加入世贸组织后，有利于公司进一步开拓国际市场，发展前景非常乐观。
从发展前景看，该公司近几年来在生物农葯、兽葯的生产和开发上已形成了产品优势、市场优势、技术优势，其主导产品具有较高的毛利率；在产品档次上已逐渐与国际水平接轨，销售市场开始向南美、欧美、澳洲等地拓展，市场份额进一步扩大，产业前景和市场前景十分广阔，尤其是项目达产后，公司的生产规模将是现在的4倍以上，并且都是利润非常丰厚的高科技项目，业绩在短期内大幅提升的可能性极大。该股盘小绩优，股本扩张能力较强，适合中长线投资。
海壬生物（0078）
海王生
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