，获取资金313000美元。到后来，哥伦布风险投资公司又说服了另一家风险投资公司——世纪风险投资公司与其分担融资风险。世纪风险投资公司也位于大丹佛地区，并同样以0．927美元一股的价格购买了立波公司234014股a系列优先股，价值总额约为217000美元。到目前为止，立波公司发行的可转换的优先股已筹集资金达53万美元。尽管公司还有一些小的投资者，但哥伦布和世纪公司是占绝大部分股份的投资者。公司此次募集资金的主要用途是发展新的技术，直至它能够在生产过程中达到稳定的技术指标。达到这一指标后，该公司就可以从技术孵化中心搬到下一个实验工厂，开始下一阶段的生产。但风险投资公司也要求在投资协议中对公司达到技术标准的最后期限作出约定。最后双方约定lop年11月为该公司达到技术标准的最后期限。如果届时，技术标准仍没有达到，公司就必须关门，当然风险投资公司也会就此损失一笔钱；如果届时能达到技术标准，建实验工厂的钱就会有着落。在此段时间每个人的压力都非常大。
在此期间，公司进行了许多设计实验，以期尽大可能提高电池的能量。但是，许多电池在还没有明显原因的情况下就因失效而被扔掉了。只是在极个别情况下，他们才生产几只性能非常好的电池。尽管他们非常努力，但却没有什么大的进展。在这种情况下，大家开始把事情往坏处想了。而正在这个紧要关头，他们又遇到更大的打击，在公司工作了5个月的首席执行官决定辞职，尽管风险投资公司曾试图说服他成为董事会的一员，他还是决定到一家非常成功的数据存储公司里任职。在这个痛苦的时候，大家开始认为他们不能达到技术指标，而公司将会解体，士气非常低落。而销售a系列优先股所得到的53万美元也已全部花光。但就在高风险投资公司设定的最后期限只有几个星期了的时候，风险投资公司又开始花大价钱来寻找一名新的首席执行官。很快，该公司就得到了一名新的总裁和首席执行官。另外，幸运的是，此后不久，立波公司就成功制造了一些能够达到技术标准的电池。这一结果坚定了风险投资公司继续向该公司投资的信心。
立波公司开始进入实验工厂融资阶段。但此时由于哥伦布风险投资公司和世纪风险投资对立波公司的发展前景产生分歧，所以哥伦布公司决定寻找一个新的分担其风险的伙伴。不久，他们便找到了帕特利·考夫公司作为～个主要的投资者。帕特利·考夫公司是美国最大的风险投资公司之～，大约有10亿美元的资金。虽然哥伦布公司是一个相对较小的风险投资公司。但是在美国，由一家小的风险投资公司引进一个较大的公司来承担更多的风险的事情已经司空见惯。1993年三月，哥伦布公司和帕特利·考夫公司以每股0．5美元的价格买下了原来由世纪风险投资公司所持有立波公司的股份。并额外以每股1．5美元的价格买下了257400股可转换b系列优先股，投资总额约为386万美元。到此时，哥伦布风险投资公司和帕特利·考夫风险投资公司已经拥有立波公司同等数量的股份，两家都是公司最大的投资者。资金到位后，立波公司就搬入一家实验工厂，同时也有足够的资金去雇用电池专家、公司管理人员、工厂工人，以及购买重要的设备。从这一点，我们可以看出，只要公司能够继续往前发展，能够清楚地显示某一天它还能够继续往前发展，并能清楚地显示某一天它能够成为市场带头人，风险资本家就会继续提供资金。由于立波公司的创始人在一家大的电池工厂工作，他认识很多了解电池技术的人员，不久，他便雇用了很多专业工程师开始制造生产设备，如前所述，公司的盈亏平衡点是每天生产设备。所以公司必须从头设计和制造这样的设备。公司为此雇用了有经验的工艺工程师和产品工程师。由于设计制造新产品的原型非常昂贵，而先前筹集的资金也已用完，所以公司在l994年7月、9月，又分别发行了c系列优先股：股票总共为1167595股，筹集资金约350万美元。此时，又有另外三家投资者购买了股份，其中一家是基督降临国际公司（216044股），一家是第一跨州证券公司（如出五四股）。当然，哥伦布风险投资公司和帕特利·考夫风险投资公司仍然是最大的投资者，他们分别购买了303348股和315925股。这时股票价格也随之涨到每股3美元。因为公司已经开始了解防碍电池功能的一些因素，而且在生产工艺上做了一些改进，由于工艺不稳定，他们必须反复实验很多次。可见，他们不仅是在开发一个新的产品，而且也是在开发一个新的工艺。因而，这些技术上的成就最终都会以股票价格的增加体现出来。此外，除了技术上的挑战之外，公司还常常遇到人际关系的挑战。在很多问题上，如公司应如何管理、电池应如何检测及怎样设计新设备等大家都意见不一。所有这些分歧都需要一个很强的领导来解决，而幸运的是风险投资人为公司物色的首席执行官起到了这种作用。
不久，立波公司又发行了一系列强制性、可赎的、可转换的优先股，到l995年12月31日止，公司可赎优先股价值为13433482美元（5243425股）。再后来，公司与约翰逊控制电池集团公司达成了合资企业协议，组建了约翰逊控制／立波公司。约翰逊控制电池公司是约翰逊控制公司的全资子公司。该母公司不仅生产汽车用电池，而且生产汽车加热、通风、塑料件和座椅系统，年营业额达68亿美元。立波公司和约翰逊控制电池公司在新的合资企业中各拥有50％的股份，各投资对万美元作为合资企业的初始运作基金。建立合资企业对立波公司发展至关重要，这是因为：第一，立波公司需要一个制造的伙伴来分担它制造和开发的高成本；第二，合资企业能够协助立波公司上市，因为有了约翰逊控制公司这样的大公司作后盾，很多投资者都会愿意投入的。合资企业的生产和供货合同要求合资企业参与生产、组装、产品测试，并为它们在售前贴标签和包装。合资企业是为立波公司和约翰逊控制电池公司生产的，而约翰逊控制电池公司应在头两年向合资企业购买其100％的所需产品，除非合资企业供不应求。作为合资企业协议的一部分，约翰逊控制电池公司以每股6美元的价格购买了25万股e系列优先股（一旦该公司上市，这25万股就会变成普通股）。同时，也购买了308ho6股的认股证书（认股证书上每股o.0015美元）。立波公司希望它在正式上市成功之前把认股证书变为股份。
l998年5月立波公司公开上市（ipo），在证券市场上成功销售了210万股普通股，扣除发行等相关费用后所募集到的资金共计在2300一2700万美元之间。公司拟用其中的1990万美元在未来两年中大规模地扩大生产能力（1500万美元）并购买大型设备（400万美元）。其他资金则用来从事研究开发，补充流动资金，投资于短期、高等级的有价证券等。至此，公司最大的4个股东依次是帕特利·考夫公司（1995586股，23.5％股权）、哥伦布公司（1864562股，22．0％股权）、爱佛恩公司（576238股，68％股权）和约翰逊控制电池公司（558666股，6，4％股权）。公司最大的个人股东仍是公司的创始人（拥有487613股，占总股份的5．7％）。到l999年7月份末，公司股票以立波的名字在全美证券商协会自动报价系统以每股约12美元的价格挂牌交易。
立波公司在第二报市场上市咨询
1．前言
（显）近年来，政府、工贸团体以及其他关注组织纷纷发表意见，关注到中小型企业公司缺乏融资资金的问题＿当中有人建议设立第一板市场，让较小型及新兴公司可向公众筹集资金，用以发展及扩展公司业务。
（2）因应公众讨论，联交所着手进行研究，亦在考虑到发行人与投资者不同利益后，为第二极市场确立一套切合香港器要的机制。这份咨询文件载列了联交所认为可能适合香港采用的第二权市场营运及监管模式，其中特别注重市场的特质及监管的理念，唯不会详细拟定有关规定。如有关第二板市场的建议得以继续进行，有关规定将在参考是咨询结果后才予厘定。
（3）联交所欢迎各关注团体及公众人士就本文件的各项建议，尤其是下列两项事宜提交书面意见：
（1）是否有需要设立第th板市场，
（d）若有需要设立第二板市场，则本咨询文件所述的市场定位、针对的投资者类别、上市要求、监管取向以至买卖方面等建议细节，对第二板市场的发行人、投资者、保荐人以至其他很可能牵涉其中的人士来说是否实际可行，又是否已传当地平衡到发行人与投资者之间的利益。
2．设立第二板市场的需要
第二板市场乃为较小型公司而设，使其得以造过市场筹集资金。这个市场的设立既有助促进香港的经济发展，同时亦可制造就业机会。况且亚洲多个地区早已另设市场去迎合较小型公司以及高科技企业之需要。赞成设立第二被市场者认为此乃自然不过的发展，会有助进一步加强香港已建立的国际金融中心地位。
然而，亦有人认为香港不宜设立第二板市场。部分人士关注到：
（1）香港的普遍文化实不利于高风险的市场（例如，间或有批评指一些上市公司罔顾小股东的权益；又或是认为第二板市场存有较高风险／回报的特性，可能会今市场受到易为传言影响的投资人士所主导；又或相信市场可能会充斥操纵活动）z（d）这高风险市场加监管失当、香港作为国际金融中心地位的声誉可能严重受损；（阻）证券分析员就上市公司，尤其是较小型公司进行的研究报告数量不多，及／或报告质量不足以满足投资者的要求；（iv）在最近区内金融市场动蕩不稳之际设立第h板市场实非适当时机；（v）从过去几年创业商家所成立中国基金经验所得，未必有足够的小型公司能够符合投资者认可的投资标准；（w）应待香港经验与内地更为紧密结课时才设立第二市场，以及（v）倘若拟到第二极市场上市的公司未见踊跃，则要以高成本设立该市场似难言之成理。就最后一项疑虑来说，联交所亦预期第二极市场在开始营运的最初几年需净耗资三一2亿港元来弥补其开办成本及营运亏绌，要稍后才可合理地预期每年取得收支平衡。3．第h权市场的定位尽管现时有关第二权市场的争论原自有些人觉得需要为较小型的公司提供公开集资途径，但也不能单单着眼于公司的规模大小而不论其业务潜力就断言这个市场有其存在必要。因此，现建议第二极市场就以“增长潜力”为定位主题，对象是各行各业中一些需要额外资金来进行明确扩张或发展计划的新兴公司（即指那些能证明只要有额外资金，即可合理展望未来若作显著发展或扩展的公司）。至于规定第二摄市场必须有明确扩张或发展计划，其作用是迎合那些可能会投资第二权市场人士的需要，因为面对这些规模较小、基础略逊亦较为陌生的公司，预计投资者需要作深入的了解。
第二权市场将是主权市场以外的另一个市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展及／或扩展业务。联交所会接受若干能够符合主权市场上市要求的公司或会选择改到第二权市场上市。
4立波公司的风险概况
符合营业纪录方面的最低规定是申请在主权市场上市的公司所须具备的先决条件。除其他规定外，还包括要求上市公司在上市前三年内的股东中溢利不得小于5000万港元（最近～个财政年度加2000万港元，之前的两年财政年度合计3000万港元）。因此，能在主板市场上市的公司一般都有一定的基础，人们一般可预期共过往的营业纪录能在某程度上作为b后表现的指标。
鉴于新兴公司基础较薄弱，或不能符合主权市场公司营业及往绩纪录的规定，它们要在一些可能是未经证实可行的领域内发展，失败的风险也较大。此外，鉴于上市银要照顾较小型公司而有所降低，第二板市场或会成为那些过分急进的公司发起人及发行人为一些成功机会不大甚或欠奉的企业筹集资金的地方。这两项因素将令投资者投资于第二板市场公司所誘承担的整体风险大增。
5．针对的投资者类别
（l）对投资者来说，第二板市场风险使高，故联交所认为这市场应纯粹以那些在投资第二板市场公司之前，有能力对公司的业务情况以及所涉及风险作出透澈、客观评核的投资者（即专业投资者和充分了解市场的散户投资者）为对象。联交所尤其认为，不愿鼓励其他对投资于高风险公司缺
【打 印】 【来源：读书之家-dushuzhijia.com】
