秦朝、项羽的势力，革命创建国家，以德化施于后世。到了哀帝、平帝时，帝道不纲。政治一天一天地紊乱，使奸人谄媚之徒专政，外戚胡作乱为，不重仁义，不用贤佐，终于垮台，西汉灭亡。天柱倾颓，人民鬼神悲怆，幸皇天爱护，火德复辉。光武皇帝天生圣武，继承大统，复兴汉业。创立基业于危险之中，立足于艰难之际。于普通人中选拔贤者，在未有天下之形兆时，奖励有功之士。战争中还注重礼义，乱离之际，也遵循道德教化。这样，因而历高而不倾倒，任力危而不跌，复兴大业，开建中兴，光被八极，垂名无穷。到了中世，盛业慢慢衰微。皇上原在藩国，升登帝位，天下的人拭目盼望，说天下可见太平。但是即位以来，没有看到好的政治措施。梁冀一家大权独揽，宦官充满了朝廷。爵位一封再封，官职一升再升，倾乱朝廷，卿校牧守的选拔任用，都是他们的门生党羽，羽毛齿革，明珠南金等珍宝，堆满了他们的房室，富比王府，势回天地。说他们的，一定遭到灭族，依附他们的，一定升官发财。
忠臣因为怕死而堵着嘴巴，万夫因为怕惹祸而不敢说话。堵塞皇上耳目，使他成为又聋又瞎的君主。已故太尉李固、杜乔，尽忠直言，用德辅政，忧念国家，忘记了自己的一切，以死相报。只是因为陈述国事，就被杀害。贤愚痛心，海内悲伤害怕。又前白马令李云，指责宦官罪大当杀，都是由于大家有这样的思想，挽救危险的朝政。弘农杜众，知道李云说得对可以实行，怕李云因忠获罪，上书申述，请求与李云同一天处死。想感动皇上，希望李云能够获免一死。结果李云既以无辜遭害，杜众也因上书而死。天下最为伤痛，更加怨结。所以朝野之人，不敢尽忠皇上。从前赵简子杀窦鸣犊，孔子到黄河边而返回去，是伤于好人见杀，不见赵简子。噢，巢覆卵破，凤凰不飞，刳牲死胎，麒麟不来。物类互相感应，道理必然是这样的。尚书周永，前为沛令，久侍梁冀，为梁冀的威势，摇旗呐喊，因事当处罪，而越级优职任用。看到梁冀将败，就表面上攻击梁冀，表示忠于皇上，这样，他的奸计得逞，也取得了封侯。又黄门协邪，相互结党，自从梁冀擅权，前后相从，朝夕出谋划策，同恶相济。到梁冀当诛之际，本来无计可施的，却记了梁冀的罪恶，以邀爵赏。皇上不加澄清，审别真假，把他们与忠臣同时显封，使红的紫的混为一色，白的黑的搅在一起，投金玉于沙砾，碎王圭璧于泥土。
四方听了，没有不愤慨叹息的，从前曾子是个大孝子，因为听了谗言慈母投杼而走，伯奇最贤，终遭流放。谗言阿谀，不管多高的地方，都能达到；阿党相抑，无论多深的水，也能激起波纹。切不可马虎大意啊！我顽固愚驽，世世代代托了国家的恩泽，身轻位重，虽然勤谨，也不能抵偿我的罪过。然而害怕一死，负罪更深。所以敢于在临死的时刻，陈述自己所不该说的话，希望有万分之一有补于皇上，那我在九泉之下，便无遗憾了。”就在这年黄琼逝世，年七十九，赠车骑将军，谥曰忠侯。孙黄琬。
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