中国经济杠杆研究：高杠杆成因、溢出效应与防范化解

第一章　导　论／１

　１１　研究背景及意义／１

　１２　文献综述及评价／２

１２１　经济杠杆测度与演化机理／２

１２２　流动性过剩、监管套利与经济高杠杆／７

１２３　政府行为与经济高杠杆／１４

１２４　经济高杠杆风险的防范与监管／２１

１２５　对文献的评述／２３

　１３　研究思路及主要内容／２５

　１４　主要研究结论／２７

　１５　可能的创新及不足／３２

１５１　可能的创新之处／３２

１５２　不足之处／３３

第二章　新时代经济转型背景下中国经济高杠杆的现状及形成机制／３４

　２１　中国宏观部门经济杠杆现状／３５

２１１　杠杆的定义及衡量／３５

２１２　中国四部门杠杆率的表现／３６

２１３　中国总体杠杆率水平／３９

２１４　中国杠杆率水平的国际比较／４０

２１５　２００８年国际金融危机后不同经济体杠杆率变化情况／４２

　２２　中国经济高杠杆的形成机制：基于ＤＳＧＥ模型的分析／４３

２２１　中国经济高杠杆形成的主要影响因素／４３

２２２　杠杆形成的基准模型／４４

２２３　模型参数校准／５２

２２４　杠杆形成的机制分析／５４

　２３　中国宏观部门间杠杆率相互影响的机理分析／５５

２３１　居民部门的溢出效应／５５

２３２　非金融企业部门的溢出效应／５７

２３３　政府部门的溢出效应／５９

２３４　金融部门的溢出效应／６０

　２４　中国宏观部门间杠杆率溢出效应的实证研究／６１

２４１　数据和模型／６１

２４２　实证结果／６３

２４３　模型分析／６６

２４４　结论和政策建议／７１

第三章　中国企业杠杆：基于预算软约束与政府隐性担保的视角／７３

　３１ 中国的企业杠杆／７５

３１１　企业杠杆在经济总杠杆中的地位／７５

３１２　企业杠杆的非顺周期性／７５

３１３　企业杠杆的所有制结构分化／７６

３１４　现有研究与困惑／７７

　３２　中国式市场不完全：预算软约束与政府隐性担保／８０

３２１　银企借贷中的预算软约束／８０

３２２　银企借贷中的政府隐性担保／８１

３２３　当前研究的瓶颈／８２

３２４　预算软约束与政府隐性担保影响企业杠杆的基本逻辑／８３

　３３　银企借贷：一个博弈模型的设定／８４

３３１　模型的总体设置／８４

３３２　不完美信息动态博弈／８７

　３４　博弈模型的均衡与企业杠杆的周期变化机制／８９

３４１　企业最优借款量的选择／８９

３４２　银企借贷博弈的精炼贝叶斯均衡（ＰＢＥ） ／９０

３４３　借贷市场上银行与企业的匹配／９３

３４４　经济运行结果与企业杠杆率的周期演变机制／９４

　３５　内生隐性担保与企业杠杆的结构分化／９８

３５１　无隐性担保的情形／９８

３５２　隐性担保递增的情形／９９

３５３　隐性担保递减的情形／１００

３５４ “Ｕ”形隐性担保的情形／１００

３５５　“倒Ｕ形”隐性担保的情形／１０１

　３６　相关政策讨论／１０２

３６１　相关政策及其理论效果／１０２

３６２　机制优化与企业杠杆的相应表现／１０３

３６３　企业杠杆率是优化目标吗？ ／１０６

　３７　本章小结／１０６

第四章　中国企业债务：基于刺激计划与僵尸信贷的视角／１０８

　４１　背景：一揽子财政刺激计划／１１０

４１１ 一揽子财政刺激计划的短期应激反应／１１０

４１２　２００９年刺激计划的遗留问题／１１３

４１３　本章研究问题与贡献／１１６

　４２　僵尸信贷／１１８

４２１　数据来源／１１８

４２２　僵尸企业识别／１１９

４２３　构造信贷刺激计划引发的信贷供给冲击变量／１２０

４２４　信贷刺激计划下的僵尸信贷／１２１

　４３　信贷刺激计划对僵尸信贷影响的理论机制／１２４

４３１　引入信贷刺激与僵尸信贷的企业异质性ＤＳＧＥ模型设定／１２４

４３２　模型的参数校准／１２９

４３３　模型的数值解法／１３１

４３４　模型的数值结果／１３２

　４４　结论与启示／１３８

第五章　中国家庭杠杆：基于房价上涨的视角／１４０

　５１　研究背景／１４１

　５２　家庭杠杆相关研究梳理／１４５

５２１　家庭杠杆增加的成因研究／１４６

５２２　家庭杠杆的宏观经济效应研究／１４８

５２３　防范家庭部门高杠杆风险的研究／１５１

５２４　简要评价／１５４

　５３　家庭高杠杆的成因分析／１５５

５３１　首套房家庭的决策情况／１５５

５３２　非首套房家庭的决策情况／１５７

　５４　中国家庭部门高杠杆成因的实证分析／１６０

５４１　变量说明／１６２

５４２　主要变量描述性统计／１６３

５４３　房价上涨对家庭杠杆的影响：整体情况／１６５

５４４　房价上涨对家庭杠杆的影响：首套房与非首套房家庭／１６７

５４５　稳健性检验／１６８

５４６　房价上涨影响家庭杠杆变动的平均处理效应／１７０

５４７　进一步讨论／１７２

５４８　结果分析／１７３

第六章　经济杠杆对中国经济金融运行的影响／１７４

　６１　企业杠杆影响企业创新／１７６

６１１　企业杠杆影响企业创新的研究综述／１７６

６１２　企业杠杆影响企业创新的机制分析／１７７

６１３　研究假设／１７９

６１４　实证研究设计／１８０

６１５　企业杠杆影响企业创新的实证分析／１８５

６１６　研究结论与启示／１９８

　６２　家庭杠杆影响居民消费／１９９

６２１　家庭杠杆与消费的关系研究／１９９

６２２　中国家庭部门高杠杆对消费影响的实证分析／２０２

６２３　结论和对策建议／２１２

　６３　企业杠杆、家庭杠杆对金融风险的影响／２１３

６３１　企业杠杆、家庭杠杆的刻画／２１４

６３２　区域性金融风险的测度／２１５

６３３　杠杆率变动对中国区域性金融风险影响的实证检验／２２１

６３４　研究结论／２２６

第七章　新时代防范与化解中国经济杠杆风险的建议／２２８

　７１　继续稳步推进杠杆的结构性调整／２２９

７１１　杠杆的结构性调整仍是未来一段时间的重要任务／２２９

７１２　中国杠杆结构中包含多重结构性失衡问题／２３０

７１３　当前中国稳杠杆面临的现实困境／２３０

　７２　要通过改革的思路持续推进结构性去杠杆／２３１

７２１　结构性去杠杆和深化改革相结合／２３２

７２２　将结构性去杠杆与分类调控相结合／２３２

７２３　将结构性去杠杆与扩大市场对内对外开放相结合／２３２

　７３　破解经济高杠杆需要完善制度设计／２３２

７３１　明确政府行为边界，完善考核监督机制／２３２

７３２　严格表内外信贷监管，完善金融机构破产机制／２３３

７３３　加强国有企业投资管理，优化国有企业退出机制／２３４

　７４　为结构性去杠杆营造好的政策环境／２３４

７４１　加强货币政策与财政政策的配合／２３４

７４２　提高市场的有效性／２３４

７４３　深化国有企业和金融改革／２３５

７４４　继续保持对房地产市场调控／２３５

参考文献／２３６