中国期货价格行为特征与市场稳定机制研究/

　　楼迎军，1973年12月出生，浙江义乌人，2005年毕业于浙江大学，获管理学博士学位，浙江工商大学金融学院副院长，副教授，现隶属于金融学院证券投资系和证券期货研究所。2000年开始主要从事金融市场和投资理论的教学与研究，并在《世界经济》、《科研管理》、《中国软科学》、《中国管理科学》、《浙江社会科学》、《价格理论与实践》等核心期刊上发表论文16篇，有一篇获2004年度浙江省金融学会优秀论文一等奖。并主持了一项国家自然科学基金课题、一项省教育厅课题，一项省社科联课题，并作为主要参与者参加了两项国家自然科学基金课题，两项国家期货业协会课题，一项上海期货交易所课题，一项省社会科学基金课题。

我国期货市场属于新兴市场（emerging market），价格行为本身又是期货市场的本质特征之一，作为一种比现货交易更高级的形式，期货价格行为是一个相对更为复杂的过程。利用计量经济学与统计学的一些新方法，本书系统和深入地研究了我国期货价格行为及其复杂性，并在此基础上探讨了完善我国期货市场稳定机制的基准和效果的可能途径。全书共有八章，大致分为四个部分：第一部分由第1章和第2章组成，基本属于概述性质，主要为整体的研究奠定基础，有利于后继定量研究和分析的展开。第1章为绪论，是对本研究的背景、动机、研究方法和研究路线等进行的阐述。第2章为文献和研究综述，本章是对将要开展的相关研究议题进行的理论研究和实证研究的一个综述，目的是为深入研究奠定一个坚实的基础。通过对国内外文献的总结和分析，本书可以为研究指明一个正确的方向和可以进行创新性研究的空间。第二部分由第3、4、5、6章组成，主要是对期货价格行为的深入研究。第3章论述我国期货市场及其稳定机制，通过建立一个包括期货市场外生稳定机制和内生稳定机制层面的分析框架，以我国期货市场的发展历程为线索，并辅之以不同历史时期所发生的我国期货市场风险事件回顾，定性地揭示作为稳定机制的期货市场制度和期货价格行为之间复杂的权衡关系（trade—off）。第4章对我国期货价格的暴涨暴跌行为（large price movement）进行研究，此研究基于这样一种认识：暴涨暴跌这种位于报酬分布尾端的小概率事件实际上尤其受到市场各相关主体的强烈关注，对市场的稳定性具有更大的影响。本章利用极值理论（EVT）研究我国期货报酬尾部（即暴涨暴跌）渐进分布特征和具体函数形式，这不仅有助于了解建立期货市场稳定机制的理论基础，而且在实务上对投资策略的选择也有其积极意义。第5章对我国期货价格的波动特征（volat1ity）进行研究，波动性是价格行为中非常重要的内容，本章主要是应用广义异方差条件自回归模型（GARCH）及其一系列的扩展形式，重点考察价格的4个波动特性：价格波动的平稳性、价格波动风险与报酬、价格波动的非对称效果（杠杆效应）和到期效应，并讨论所蕴含的政策意义。第6章对期货价格行为的非线性动力学进行研究，新兴的分形（fracticreal）金融理论和价格复杂性（COIl"lplexity）理论已经表明价格行为在动态持续性上具有非线性特征。基于脉冲响应函数、修正的R/S分析、ARFIMA模型和FIGA...