资本市场高质量发展：中国股市退市问题研究

目　 　 录

第 一 章 　资 本 市 场 改 革 的 重 心 应 转 向 投 资 端 １

　第 一 节 　中 国 股 市 亟 须 供 给 侧 结 构 性 改 革 １

　第 二 节 　中 国 股 市 退 市 制 度 运 行 情 况 ３

　第 三 节 　退 市 公 司 的 归 因 分 析 ５

　第 四 节 　 “ 注 册 制 ” 必 须 配 套 严 格 的 退 市 机 制 ７

第 二 章 　中 国 股 市 退 市 制 度 的 历 史 演 进 １０

　第 一 节 　退 市 制 度 正 式 形 成 前 的 萌 芽 期 １０

　第 二 节 　退 市 制 度 的 正 式 形 成 １２

　第 三 节 　２０１２ 年 的 退 市 制 度 改 革 １５

　第 四 节 　２０１４ 年 的 退 市 制 度 改 革 １９

　第 五 节 　２０１８ 年 的 退 市 制 度 改 革 ２４

　第 六 节 　２０２０ 年 的 退 市 制 度 改 革 ２６

　第 七 节 　２０２４ 年 的 退 市 制 度 改 革 ２８

第 三 章 　退 市 问 题 的 全 球 经 验 ３１

　第 一 节 　美 国 的 经 验 ３１

　第 二 节 　英 国 的 经 验 ３９

　第 三 节 　中 国 香 港 的 经 验 ４３

　第 四 节 　其 他 境 外 市 场 的 经 验 ４５

　第 五 节 　退 市 制 度 的 全 球 经 验 总 结 ４７

第 四 章 　完 善 退 市 制 度 的 路 径 和 建 议 ５１

　第 一 节 　引 导 “ 壳 价 值 ” 回 归 ５１

第 二 节 　完 善 主 动 退 市 标 准 ５３

　第 三 节 　完 善 强 制 退 市 标 准 ５４

第 五 章 　退 市 中 的 违 法 违 规 问 题 及 投 资 者 保 护 ５７

　第 一 节 　退 市 公 司 中 普 遍 存 在 违 法 违 规 问 题 ５７

　第 二 节 　财 务 造 假 ５８

　第 三 节 　虚 假 记 载 、 非 经 营 性 资 金 占 用 、 关 联 交 易 、 违 规 担 保 ６２

　第 四 节 　其 他 违 法 违 规 问 题 ６４

　第 五 节 　以 投 资 者 保 护 为 核 心 ， 实 现 退 市 风 险 “ 软 着 陆 ” ６７

第 六 章 　投 资 者 如 何 避 免 “ 踩 雷 ” ７２

　第 一 节 　公 司 业 绩 为 何 会 突 然 “ 爆 雷 ” ７２

　第 二 节 　哪 些 上 市 公 司 需 要 回 避 ７６

　第 三 节 　理 解 退 市 进 程 及 各 方 行 为 ８４

第 七 章 　中 国 资 本 市 场 高 质 量 发 展 的 路 径 及 建 议 ９１

　第 一 节 　防 范 公 募 基 金 “ 抱 团 ” 投 资 ９１

　第 二 节 　防 范 上 市 公 司 超 额 担 保 “ 黑 天 鹅 ” ９５

　第 三 节 　上 市 国 有 企 业 应 加 强 市 值 管 理 ９７

　第 四 节 　股 市 轮 番 暴 跌 可 能 触 发 系 统 性 金 融 风 险 ９９

　第 五 节 　谨 防 上 市 公 司 搞 “ 财 务 大 洗 澡 ” １０２

　第 六 节 　当 前 股 市 怎 么 看 、 怎 么 办 １０４

　第 七 节 　印 度 股 市 三 年 翻 两 倍 对 中 国 的 启 示 １０６

　第 八 节 　科 创 板 深 化 改 革 的 建 议 １０９

　第 九 节 　完 善 上 市 公 司 分 红 激 励 约 束 机 制 的 国 际 经 验 及 建 议 １１２

　第 十 节 　推 动 保 险 资 金 作 为 耐 心 资 本 面 临 的 障 碍 及 建 议 １１５

参 考 文 献 １１９