会计文本语调对上市公司经济后果的影响研究

　　吴冬晓，北京联合大学管理学院讲师。毕业于中央财经大学，获管理学博士学位。主要研究领域为会计信息披露、大数据文本挖掘、企业财务分析。现主持北京市社科基金青年项目一项，参与完成国家自然科学基金、教育部社科基金等多项省部级及以上科研项目。在Economic Modelling、Applied Economics、《经济理论与经济管理》等SSCI和CSSCI期刊上发表论文多篇。

《会计文本语调对上市公司经济后果的影响研究》通过提取年报中语言色彩非常浓郁的部分——“管理层讨论与分析”所呈现的情感倾向，分析会计文本语调对上市公司经济后果的影响机制。《会计文本语调对上市公司经济后果的影响研究》的主要结论如下：首先，管理层讨论与分析语调包含了管理层对于公司未来发展走向预判的增量信息；但当高管面临利益冲突时，积极的管理层语调无法在公司未来业绩上得到兑现，管理层语调存在“泡沫”现象。第二，投资者决策会受到管理层讨论与分析语调的显著影响，管理层讨论与分析语调越积极，股票累积超额收益越高，但该现象会随着时间的推移逐渐减弱直至消失。第三，公司高管会通过语调披露隐藏“坏消息”，增加公司股价崩盘风险；且相较于操控文本的可读性，公司高管更多使用文本语调进行机会主义行为。