信用评级的中国实践：历史、现在与未来

第一部分　信用评级的百年历程回顾

第1章　信用评级的历史：从美国说起 / 2

1.1　评级兴起的历史背景：从18世纪末说起 / 2

1.2　从民间走向官方：20世纪初至70年代 / 5

1.3　商业模式与行业格局演变：20世纪70年代

　　 至20世纪末 / 11

1.4　安然破产与金融危机：21世纪的评级 / 14

1.5　本章小结 / 24

附录 评级机构的收费标准 / 24

参考文献 / 26

第2章 关于评级业发展的梳理与评述 / 29

2.1　信用评级的功能 / 29

2.2　评级对实体经济的影响 / 42

2.3　影响评级信息发现功能的因素 / 44

2.4　如何保障评级的信息发现功能 / 52

2.5　本章小结 / 55

参考文献 / 55

X

信用评级的中国实践—历史、现在与未来

第二部分 中国信用评级的发展与现状

第3章 中国信用评级的发展概述 / 62

3.1　中国公司信用债市场发展简介 / 62

3.2　中国信用评级行业的发展 / 69

3.3　国内主要评级机构及业务情况简介 / 78

3.4　本章小结 / 86

参考文献 / 87

第4章 中国信用评级：特征事实与国际对比 / 88

4.1　评级数据说明 / 88

4.2　主体评级的分布特征 / 92

4.3　主体评级的变动特征 / 96

4.4　评级与违约的关系 / 104

4.5　本章小结 / 110

参考文献 / 111

附录 / 112

第5章 评级偏高：与企业基本面相符还是评级标准放松？ / 113

5.1　数据与研究方法 / 113

5.2　评级标准分析 / 124

5.3　进一步的讨论 / 133

5.4 本章小结 / 142

参考文献 / 142

XI

目 录

第6章 评级标准放松的原因及经济后果分析 / 144

6.1　导致中国评级偏高的可能因素 / 144

6.2　各因素与评级放松程度的关系 / 153

6.3　评级放松的经济后果（I） / 162

6.4　评级放松的经济后果（II） / 171

6.5　本章小结 / 178

参考文献 / 180

附录 / 181

第三部分　改进中国信用评级

第7章 违约概率度量：结构化模型 / 184

7.1　Merton结构化模型 / 184

7.2　Merton违约概率数据描述 / 190

7.3　Merton违约概率的表现 / 197

7.4　关于结构化模型的讨论 / 210

7.5　本章小结 / 211

参考文献 / 211

附录 / 213

第8章　违约概率度量：简化模型 / 221

8.1　简化模型 / 221

8.2　基于简化模型的违约概率 / 226

8.3　简化模型违约概率的表现 / 231

8.4 结论 / 238

参考文献 / 239

信用评级的中国实践—历史、现在与未来

第9章　改进信用评级：基于违约概率的隐含评级 / 241

9.1　从违约概率到评级 / 241

9.2　国内机构评级与违约概率隐含评级 / 245

9.3　隐含评级的应用 / 252

9.4　本章小结 / 261

参考文献 / 262

后记 / 263