的的13.3%。有人说，涨也红筹，跌也红筹，成也红筹，败也红筹。红筹在港市中占有特殊地位。恒指大跌，红筹指数和企指数跌得更厉害。从1996年8月至1997年8月，恒指上涨了65%，而红筹指数又比恒指上涨了185%；1997年10月20日至23日，恒指大跌25%，红筹指数跌了40%，企指数跌了27%。但另一方面，红筹也推动港上涨。香港市从1996年开始逐步上升，经过一年多的时间，至今年8月恒指的最高时，总计上涨了65%，而同期红筹指数上涨了185%。10月30日港开市后，大幅反弹葯705点，升幅近19%，刷新了港市的历史纪录。10月31日，受内减息消息的刺激，红筹一洗连日来的颓势，在大势下跌中逆流而上，企收市报877点，升幅达8%，红筹指数以2003点收市，上升近3%，并带动港回升。进入11月，在企利好消息的带动下，头两个交易日红筹带动恒指大幅攀高。据香港联交所统计，在10月27、28日两天的大跌中，有44家公司从市中回购大量红筹票，甚至马会、土地基金都入场买进，同时为企红筹在这一大跌之后也有不少资金看好中的经济前景趁低买入，例如较早前已沽出不少红筹企的邓普顿基金，购入南京熊猫电子份，使其持量增至11……
[续金融风暴中的香港金融市场上一小节].9%。
香港联合交易所主席郑维健10月31日说，香港市近年内兴起“中概念热”，红筹与中企市值如今已超过800亿美元，占市场总值15％，比一年前的6％增长逾一倍。香港市已一改平日由大型际机构投资者主导的局面，散户投资者和来自中内地的投资者都成为大市不可轻视的力量。但他指一些来自中内地的发行人、投资者与中介机构尚未熟悉市场规则与成熟的投资文化，红筹的壮旺因此在某个程度来说“也许不大健康”。他透露，投资者对与中有关的份趋之若鹜，红筹占香港整市的比例还在继续增加，上述两种类的成交量在过去几个月内更从市整成交量的16％上升到40％。他对越来越多中内地投资者与发行人参与香港市场表示欢迎，因为这意味着香港市场越来越与作为天然腹地的中经济连成一，有利于进一步发展香港为中介际金融中心。不过，他同时警告说，该趋势使当局在监管事宜上面临不少挑战：“我们的市场出现了一个略带新兴市场特征的新环节，市况动辄反复不定，常见散户作投机参与，上市公司财政状况的透明度不高，炒卖活动和内幕交易等不当手法也容易出现”。他说，虽然有人以“清无鱼”这句中谚语来力辩市场不应太过清晰透明，当局仍会确保香港市继续遵守际监管标准，并且跟内地监管机构建立更广泛的合作安排，防范有可能会发生的跨境违规活动。当局也会进行市场教育，确保对中概念的热情不会蒙蔽投资者的理分析。
11月上旬，招商局际以逾42亿港元对红筹注资，并且在市况转稳下“超速完成”。此举被认为揭开红筹企在灾后注资之序幕。负责安排是次配的百富勤融资董事总经理辛普森表示，公众份配售在开始后40分钟内以超额数倍完成，反映以往笼罩红筹的霾已消除。百富勤另一位负责人称，招商局配集资行动无疑成为红筹企注资“火车头”。他认为招商局未来价走势将显示这次注资是正确的。事实上，招商局注资计划早于6月时作出部署，期间中证监公布红筹企注资新例，其中包括不足三年业绩之资产，要获得中监管当局批准始可注入，为此该集团亦修改注资内容，由原定注入公路改为中港两地码头及香港房地产。该负责人称，招商局今次除注入资产外，亦预留五亿港元作日后发展，显示该公司业务不断地拓展中。这次配集资所得其中约27亿港元将用以收购现代货柜码头、10亿港元用作收购南山开发及上环信德中心的四层物业，其余5亿港元则作为营运资金及收购其他基建项目。证券界估计，该批资产的98年市盈率应介乎11至12倍，届时可令招商局际的市盈率下降。
香港的挤兑风波
香港港基际银行11月10日发生了港基际银行出现提款人的事件，11日早仍有许多人排队提取存款，如在中环总行，银行未开门门外已排了70多人和挤了大批记者，银行因此提早开始营业，但人龙很快就消失，到了下午情况更已恢复平静，除了新界一两家分行比平时显著多了提款客户，其他分行都运作如常，和平日看来无甚不同。大部分人都是提取定期存款，很多都只是小存户。银行职员不断向排队存户派发声明，表示有关港基财政不稳的传闻纯属捏造，银行得到母公司全力支持。该行两天内被提取了16亿港元。银行副主席兼行政总裁马文德在11日傍晚召开记者会以胜利姿态宣告风波已结束，“提款事件”已经成为过去，他面带笑容、充满信心地说，该行财政稳健，手头上共有逾550万港元，流动资金比率达到三成以上，该行也有良好的管理制度，完全符合金管局的运作指引。他澄清市面谣传说，该行并没有参与投机外币炒卖，也没有因此蒙受损失，有关该行财政有问题的谣传，相信是一些票经纪意图在市场取得利益而传出来。他说，对于客户的提款要求，该行将不设任何限制，并将尽量调动资金来度过目前的非常时期，“无论是今天、明天还是日后更长的时间内，我们将履行责任，满足客户每一项提款要求”。马文德说，拥有港基20％的红筹公司中光大明辉也会支持该行。港基银行的母公司阿拉伯银行企业（arab banking corporation）也在发出的新闻稿中表明，港基完全能够应付提款，但公司将进一步提供支持以安定人心：“我们想向港基所有的客户作出保证，我们完全支持港基”。在巴林注册的阿拉伯银行企业拥有港基55％权，该企业总资产达230亿美元。港基有28家分行，4年前在港上市，价12日受不利传闻影响下挫12.8％，收市时报2.90港元，跌了0.425港元。香港另两家中小型银行－－马来西亚郭令灿浩集团的道亨银行与印尼林绍良等人的第一太平银行－－昨晚发表声明澄清他们没有财政困难，以免受港基挤提现象的牵连。汇丰银行、中银行与渣打银行这三大发钞银行也罕见地一起发表联合声明支援同业，声称香港银行系强健，管理良好，金管局监管充足，各银行的流动资金更是充裕。
曾荫权11日出席行政会议再三强调，外汇基金将全力支持港基银行，有需要的话将拨出足够资金给港基银行履行一切业务上的责任，绝对不会袖手旁观。董建华在开完行政会也呼吁香港市民保持镇定，不要轻信谣言，因为香港金融管理局对每间银行的运作都“看得很紧”，充分了解银行的情况。
美林亚洲副总裁凯思·伊文认为，11月10日港基际银行出现提款人的事件，是由于没有事实根据的谣言引发的。他表示，其他银行同样没有任何实在的理由会出现同类事件。但伊文指出，现时本港人心不稳，在港基事件的传染效应下类似麻烦可能会再在银行身上出现。伊文指出，香港整银行界正受到信心动摇困扰；一方面银行同业拆息仍高平，令银行盈利大受压力。另外，亚洲区内的金融市场彼此易受邻近波动影响，是导致香港银行出现信心问题的原因。但他称，市场和外围环境虽不理想，银行系本身仍然非常稳健。伊文指出港元同业拆息长期偏高，虽然香港大部分银行在同业市场为净拆出者，但资金成本仍会受影响而上涨。大部分银行为吸引存款而提高客户存款息价，无疑会推高资金成本。他估计，香港中小型银行受高息打击较大；它们须要付出较高的存款息价来吸纳客户，且并非同业市场的主要拆借者。相反，东南亚市场的大银行则最佳位置；凭……
[续金融风暴中的香港金融市场上一小节]本身的信誉，大行只须略为提高息价已能吸引客户存款，它们在同业市场亦是主要净拆放者。
官地拍卖成交价比预期高
香港11月19日举行10月灾以来的首次官地拍卖，竞投气氛比预期中热烈，售出的两幅住宅地皮成交价还比市场预期中高出一至两成。特区政府因为担心几年前地产业陷入低时拍卖官地无人承价的场面重演，出价非常谨慎，企图为近日一蹶不振的房地产业注入强心针。当其中一块地皮的喊价突破2亿5000万港元、甚至达到26000万港元、27000万港元时，现场一再响起罕见的掌声和欢呼。对际传媒来说名不见经传的裕泰兴公司，在备受关注的拍卖过程中表现得锲而不舍，最终以49700万港元先后勇夺位于香港赤柱舂坎角与九龙红的两块地皮。拍卖官谭明德会后承认，由于考虑到目前的市况，政府开价时的确是比较保守，但他强调承价多少仍是由市场决定，成交价因此充分反映了市价。他对拍卖成绩感到满意。舂坎角的3189平方公尺豪宅地皮开价1亿港元，最终以22100万港元成交。红的693平方公尺中小型住宅地皮开价则是11500万港元，成交价27600万港元。分析员说，在场竞投的人士显得比香港几个主要房地产商乐观得多，但他们不具市场代表，拍卖结果固然对后市有刺激作用，但香港房地产市场的未来走势仍然要看息口。由于两块地皮面积不大，市场事前就预期中小型发展商会踊跃入市，但大房地产商如李嘉诚的长实、李兆基的恒基、郭鹤年的嘉里、黄廷方的信和、洋行太古等仍然有派出代表出席，由信和与百利保组成的财团还曾经在拍卖舂坎角的地皮时举手竞投过，但大部分举手承价的还是中小型发展商。舂坎角的地皮竞投不到10分钟就成交，红的地皮竞投过程反而超过半小时，其间还出现过4名竞投者分别在不同角落同时举手承价、两名竞投者展开持久拉锯战的场面，反映了发展商看好中小型住宅市场多过豪宅市场的心理。一举投得两幅地皮的裕泰兴公司主席罗肇唐，在会后意气风发地表示对香港前景充满信心，并说公司将投资8000万港元分别在两幅地皮上兴建住宅与商场、停车场，预计在1999年至2000间完成。有测量师预测，楼面地价每平方英尺达8583港元的舂坎角地皮，将来完成推出市场时售价可达13000至4000港元，楼面地价每平方英尺达4110港元的红勘地皮未来售价则可达7000至7400港元。香港恒生房地产分类指数10月以来已跌了42％，跌势比同时期跌了33％的大市恒生指数严重。拍卖官地进行时，房地产分类指数一度上升1.4％。
一万点防线中的黑洞
在11月中旬，由于港元拆息回落，加上韩元劣势出现转机，香港证券界预期港在将有力上试11000点，但期指结算前不排除有人藉期指夹仓图利，加上投资者会藉高位沽货套现。香港《星岛日报》11月23日报道，香港康和证券董事总经理甄华达指出，在上周五伦敦港及美的升势带动下，港周一开市时会上试11000点。由于恒指从9400点的低位回升至今，已累绩接近一成四的升幅，他预期港在11000点的关口将出现明显的阻力，使大市在期指结算后将会回软。他相信，亚太金融风暴可望在楼市回稳告一段落，港的基本因素已获明显改善，估计港在今年余下时间仍可维持在1点以上的平。香港卫达证券董事谢明光亦认为，港在经历早前的波动后，相信恒指在1点已建立支持，除非港元拆息再次急升或亚太金融风暴重现，否则港直至明年初仍会在1点以上窄幅上落，但成交不会大幅上升，期指结算会对大市造成的波动，虽然现货月期指在11月中重现高，但从达68000张的未平仓合约来看，肯定期指的夹仓活动在结算前仍会相当活跃。同时，证券业人士张述诚亦提出警告，指港一度急升只集中汇丰等数只蓝筹上，而且成交和大市升幅并不配合，相信只是夹仓活动使大市向上，并非投资气氛改善。他估计期指结算后大市将迅即下跌，更有可能跌穿1点。景泰资产管理市务董事阮德祥预期，香港市在短期内将受制于11000至12000点，原因是有投资者在9000点左右的支持位短线入货，另一方面亦有投资者将“蟹货”在高位减磅，所以预料短期市在接近11000点时，就会有获利回吐的现象。他说，除非出现重大利好因素，如利息回落、市民恢复对整经济的信心，及外围因素，如美于明年度不加息等，否则，港难突破12000点的关口。
两大评级公司的不同观感 继穆迪（moody”s）日前调低香港银行的盈利前景评级后，另一间美资信贷评级机构标准普尔（standard&poor”s)11月底则表示维持它看好港元前景的评级。标准普尔的香港董事经理库格林在一项记者会上说，尽管港元与香港市近日动荡不安，香港经济持续向好，政府、银行业与工商业还表现强健。他认
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