付的赔款和外国驻军费用确定在20亿英镑左右。
（2）德国根据和约缴出的商船和海底电缆，根据休战条约缴出的军用物资，放弃的割让领土内的国有财产、以公债形式赔偿这些领土的要求以及德国对其前同盟国债权的要求，这几方面的价值，可以估为5亿英镑，不必逐项加以估计。
（3）其余的15亿英镑，支付时不应再计利息，应当由德国从1923年起，分30年摊付，每年支付5000万英镑。
（4）赔偿委员会应当解散，如果还有一些遗留事务需要它来处理，那可以把它列为国际联盟的一个附属机构，其中应当包括德国与中立国的代表。
（5）德国将以适合的方式自行决定支付每年均摊的赔款额，如果它届时没能履行支付的义务，对它的一切申诉应当向国际联盟提出。这就是说，将不会再没收德国的海外私有财产，除非在协约国和美国已经清算的、或者交由公共保管委员会和国有资产管理委员会掌握的此类财产的收益，还须用来支付德国私有债权的时候；特别是第二百六十条（规定关于没收德国在公益企业方面收益的事项），应当取消。
（6）不应当向奥地利索取赔偿。
2．煤和铁问题
（1）附加条件第五条中有关协约国对德国煤矿的选择特权的规定应当取消，不过，由于德国曾对法国的矿产有过破坏，它应当继续履行这方面损失的赔偿义务。但是如果公民投票的最终结果决定德国不再拥有上西利西亚的煤矿区，那么这项赔偿义务应当予以解除。
（2）关于萨尔区的协定仍然有效。不过一方面，德国对这些矿产不再拥有任何所有权；另一方面，10年以后，德国将无偿地、无条件地收回这些矿产及地产。同时应当有一个附加条件，在同一时期内，法国应与德国缔结一项条约，规定由洛林供应德国的铁矿，至少是战前数量的50％，作为交换条件，德国应向洛林供应煤矿，其数量在考虑了萨尔区的产量之后，应与战前的供应总量相等。
（3）关于上西利西亚的协定仍然有效。这就是说，应当举行一次公民投票，各主要协约国和联合力量“应当尊重投票的最终结果所表现的居民愿望，此外还应考虑该地区的地理和经济情况。”但是协约国方面应当申明，除非居民所表现出的意愿绝对相反，否则按照协约国方面的判断，认为“经济情况”要求煤矿区在德国境内。
3．关税问题
有关国家应当在国际联盟的资助下共同建立一个自由贸易同盟，规定同盟内各会员国不得向其他会员国征收保护性关税。德国、波兰、原来构成奥匈和土耳其帝国的现在新成立的国家，以及托管地区应当被强制纳入这个同盟，为期10年，期满以后，由它们自愿选择是否继续加入。其他国家则在自愿的基础上决定参加与否。但是，我们希望，无论如何，英国都应成为此同盟的原始会员。
把德国的赔款数额，适当地确定在其支付能力范围以内，我们就有可能看到德国境内希望和进取心的重新树立，就可以避免由于无法完全履行和约条款而造成的压力和长期的摩擦，就不必使用赔偿委员会的那些令人无法忍受的高压手段。
通过把与煤矿有直接或间接关系的条款修改得温和一些，并允许以铁矿交换煤矿，我们可以保持德国工业活力的继续存在，使它在生产力方面的损失有一定限度；否则由于政治的划界会对钢铁工业的天然地区分布格局造成干扰，从而会造成生产力方面的巨大损失。
战后，出现了无数新的政治划界以及许多国家主义新政权，它们的特点是贪得无厌、妒忌成性、经验不足，在经济方面存在许多缺陷，因此在组织、经济效率方面会造成损失，如果建议的自由贸易同盟能够成立，则可以使这些方面的损失得到部分补救。只要大片疆土归属于少数几个大帝国，经济上的划分界限还可以容忍；但是当德意志、奥匈、俄罗斯和土耳其这样的大帝国被分割成20个左右的独立政权时，经济划界就无法令人忍受了。一个包括整个中部、东部和东南部欧洲、西伯利亚、土耳其，以及英国（我希望）、埃及和印度的自由贸易同盟，对世界的和平与繁荣，会做出与国际联盟一样大的贡献。我们也希望比利时、荷兰、斯堪的纳维亚和瑞士不久也加入这个组织。在友邦的支持和要求下，法国和意大利也非常有希望一起加入。
或许有人会反对这个建议，认为这样的计划实际上趋向于实现过去德国的“中欧计划”梦想。如果某些国家竟如此愚蠢，仍然处于同盟之外，而让德国享受它的所有好处，那么这种批评也许有些道理。但是一种可以让每个人都有参与机会，却并没有一个人可以享受特权的经济体系，与以排斥和歧视为目的的拥有特殊利益的、露骨的帝国主义计划，在目标上绝对不一样。对于此项建议的有关批评意见，我们的态度取决于我们对国际关系与世界和平在整个道义上和感情上的反应。假如我们持这样一种观点，认为至少在未来的一代，不能让德国享受即使是低限度的繁荣，所有近来组成协约国的各国人民都是上帝的宠儿，而所有我们的敌人——德国人、奥地利人、匈牙利人等等都是天生的恶人，因此必须使德国人年复一年地处于贫穷困乏的境地，让他们的子孙食不果腹、衣不蔽体、永受折磨，使它处于其敌国的包围之中；那么本章所有的建议都应当摒弃，特别是其中的某些见解，还可能帮助德国部分地恢复以往的物质繁荣，为它某些城市的工业人口解决生计问题。但是如果西欧的民主国家，对各个国家及各国彼此之间的关系，持有本文所主张的观点，再加上美国的财政援助，那么我们大家都会得到上帝的保佑。如果我们处心积虑地以中欧贫困化为目标，则我敢断言，彼此之间的复仇之心将不会淡化。复仇心态的不断加剧，使我们对近来德国所发生的战争的恐惧心理还没有完全消失以前，就会在反动势力与绝望的革命騒动之间最终发生冲突，结果是不论哪一方获取胜利，这场冲突都将毁灭当代的文明和进步。这样的结果是令人失望的，难道我们不应该把自己的行动建立在更好的预期之上吗？我们应该相信，一个国家的繁荣和幸福，会对其他国家产生相应的促进作用，人类的团结合作并不是一种虚构，国与国之间，还是能够彼此当作同胞来看待的。
我以上所建议的种种修正，对于使欧洲工业人口能够继续维持生计这方面，也许会有一些帮助。但是就这些修正本身而言，还是不够的。特别是，从理论上讲，法国将会有所损失（也仅仅是理论上，因为它目前的要求永远也不可能获得真正的满足），要摆脱这种尴尬境地还必须从其他途径加以努力。因此，我认为还应做到以下两点：一个是美国和协约国之间关于赔偿要求的调整；另一个是要有充足的信贷供给，使欧洲能够重新创造它的流动资本存量。
二、协约国之间债务的清算
到此为止，关于建议赔偿条款的修正，我所考虑的仅仅是与德国有联系的方面。但是为公平起见，也需要将协约国各自之间的债务总额大大削减，同时在债务分配方面也必须有所调整。我们的政治家在战争时期的每一次公开场合下的演讲，以及其他方面的意见，都认为，在敌人侵占下受到损害的地区，在接受赔偿方面，当然应该享有优先权。我们说，这一点是我们要争取的最终目标之一，然而，我们所争取的目标中却从来没有包括退役津贴的恢复。因此，我建议我们应该通过自己的行动来表明我们是有诚意的、可以值得信赖的。为了有利于比利时、塞尔维亚和法国，英国应当放弃有关现金支付的一切要求权。这样，德国支付的赔款，全部可以优先用于补偿那些受到敌人实际侵占的国家和地区的物质损害。我相信，在这样的情况下，可以利用的总额达15亿英镑的赔款就足以满足欧洲复兴所需的花费。还有一点，1918年大选后英国代表们所奉行的政策方针使英国对毁约负有主要责任，因此英国只有完全放弃它对现金赔偿的权利要求，才能问心无愧地提出修正和约的要求，才能恢复由于毁约而损害的声誉。
赔偿问题这样澄清之后，就有可能在更为宽松、成功希望更大的情况下，提出另外两个财政方面的建议；当然，这两个建议的实现必须依靠美国慷慨大方的援助。
第一个是各协约国之间（也就是各协约国政府之间）由于这次战争而造成的债务应当全部取消。这一建议在某些地区已经实行。我认为，它对世界未来的繁荣是至关重要的。对于英国和美国这两个主要的强大国家来说，采取这一建议将是一项具有远见卓识的政治举措。这笔债务，以货币计量时，大致如下表所列（数字单位是百万英镑）：
借出者
借入者
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